Was ist das?

Dieses Diagramm verfolgt Kaspas Umlaufmenge im Zeitverlauf: die gesamte Menge an KAS, die geschürft wurde und im Netzwerk existiert. Kaspa startete im November 2021 mit einem einzigartigen "chromatischen" Emissionsplan, angelehnt an die Frequenzen musikalischer Noten. Anders als Bitcoins abrupte Halvings alle 4 Jahre sinkt Kaspas Blockbelohnung gleichmäßig und halbiert sich etwa einmal pro Jahr entlang einer geometrischen Abklingkurve. Die anfängliche Blockbelohnung betrug 440 KAS je Block und nimmt stetig ab, sodass sich das Gesamtangebot asymptotisch einer harten Obergrenze von 28,7 Milliarden KAS nähert.

Weil Kaspa mit 1 Block pro Sekunde (1 BPS) arbeitet, erzeugt das Netzwerk rund 86.400 Blöcke pro Tag, weit mehr als Bitcoins etwa 144. Diese hohe Blockrate verteilt die Emission häufiger in kleineren Schritten und ergibt eine glattere Inflationskurve. Der deflationäre Pfad steckt im Protokoll: Jeden Monat sinkt die Belohnung je Block leicht und verringert so allmählich die Rate, mit der neue KAS in Umlauf kommen.

Die Umlaufmenge ist entscheidend, um Kaspas Stock-to-Flow-Verhältnis, die Inflationsrate und die langfristige Knappheit zu bewerten. Wenn sich Kaspa in den kommenden Jahrzehnten der maximalen Menge nähert, wird die Emissionsrate vernachlässigbar und KAS zunehmend knapp. Diese Eigenschaft trägt das Narrativ der Wertaufbewahrung, neben der Fähigkeit zu Transaktionen mit hohem Durchsatz.

So nutzen Sie diese Daten

Investoren und Analysten nutzen die Umlaufmenge, um die Marktkapitalisierung zu berechnen (Umlaufmenge × aktueller Preis), den Inflationsdruck einzuschätzen und Kaspas Geldpolitik mit anderen Proof-of-Work-Chains zu vergleichen. Eine abflachende Wachstumskurve des Bestands bestätigt, dass der Emissionsplan wie vorgesehen arbeitet und keine unerwarteten Inflationsereignisse aufgetreten sind.

Mit diesem Diagramm lässt sich auch ablesen, wie weit Kaspa in seinem Emissionszyklus ist. Etwa die Hälfte aller KAS wird im ersten Jahr emittiert, der Rest folgt einem exponentiellen Abklingen. Der größte Inflationsdruck liegt deshalb früh im Leben des Netzwerks. Der Vergleich der aktuellen Umlaufmenge mit der Obergrenze von 28,7 Mrd. zeigt die verbleibende Emission und das künftige Verwässerungsrisiko.

Für Miner hilft die Entwicklung des Bestands, künftige Einnahmen abzuschätzen: Sinken die Blockbelohnungen, müssen Transaktionsgebühren das irgendwann ausgleichen. Die Steigung dieses Diagramms zeigt, wie schnell dieser Übergang näher rückt.

So wird es berechnet

Die Umlaufmenge wird berechnet, indem das vollständige UTXO-Set (Unspent Transaction Output) des Kaspa-Netzwerks durchsucht und der Wert jedes nicht ausgegebenen Outputs summiert wird. Das sind alle KAS, die aktuell existieren und von ihren Haltern ausgegeben werden können. Die Messung wird regelmäßig erfasst und historisch gespeichert, sodass die Zeitreihe oben entsteht.

Dieser Ansatz ist genauer, als Blockbelohnungen einfach mit der Blockzahl zu multiplizieren, weil er den tatsächlichen Ledger-Zustand abbildet, einschließlich Sonderfällen in der DAG-Struktur, in denen parallele Blöcke über den GhostDAG-Konsens per Pruning entfernt oder zusammengeführt worden sein können. Die UTXO-Methode liefert die Umlaufmenge direkt aus dem Chain-Zustand.

Die "Umlaufmenge" umfasst alle geschürften Coins, unabhängig davon, ob sie aktiv gehandelt oder auf ruhenden Adressen gehalten werden. Verlorene oder unzugängliche Coins werden mitgezählt, weil es On-Chain keine verlässliche Methode gibt, sie von langfristigen Beständen zu unterscheiden.