Was ist das?

Bestand in Gewinn/Verlust misst, welcher Anteil der gesamten Kaspa-Umlaufmenge aktuell mehr wert ist (im Gewinn) oder weniger (im Verlust) als der Preis, zu dem er zuletzt On-Chain bewegt wurde. Das ist einer der stärksten verfügbaren On-Chain-Stimmungsindikatoren, analog zu Glassnodes Kennzahl "Percent Supply in Profit", die in der Bitcoin-Analyse bekannt wurde. Er misst direkt und objektiv, wie viele Halter auf nicht realisierten Gewinnen sitzen und wie viele auf nicht realisierten Verlusten.

Die Kennzahl behandelt jeden UTXO (Unspent Transaction Output) als eigenen Eintrag der Kostenbasis. Wird ein UTXO in einer Transaktion erzeugt, wird der Marktpreis von KAS zum Zeitstempel dieses Blocks zu seinem Erwerbspreis. Liegt der aktuelle Marktpreis darüber, sind die KAS in diesem UTXO "im Gewinn". Liegt er darunter, sind sie "im Verlust". Die Summe aller UTXOs in jeder Kategorie ergibt den gesamten Bestand im Gewinn und den gesamten Bestand im Verlust.

Diese Kennzahl erfasst die aggregierte Psychologie des Marktes. Anders als börsenbasierte Indikatoren, die nur aktive Händler abbilden, berücksichtigt Bestand in Gewinn/Verlust jeden existierenden Coin: auch langfristig im Cold Storage gehaltene, Mining-Belohnungen, die nie verkauft wurden, und ruhende Wallets. Sie bildet das volle Spektrum der Marktteilnehmer und ihre gemeinsame finanzielle Lage ab.

So nutzen Sie diese Daten

Extreme Werte in beide Richtungen sind starke konträre Signale. Sind mehr als 95% des Bestands im Gewinn, ist der Markt in Euphorie, in der fast jeder gewinnt. Über Kryptowährungen hinweg geht dieser Zustand historisch Distributionsphasen voraus: Halter, die auf Gewinn gewartet haben, beginnen zu verkaufen und erzeugen Angebotsüberhang. Das bedeutet keinen sofortigen Einbruch, signalisiert aber ein erhöhtes Korrekturrisiko.

Sind umgekehrt mehr als 50% des Bestands im Verlust, steckt der Markt in tiefem Schmerz. Viele Halter stehen unter Wasser, und die Versuchung zu kapitulieren (mit Verlust zu verkaufen) ist hoch. Paradoxerweise markiert dieser Zustand oft die besten Akkumulationsgelegenheiten: Wer verkaufen wollte, hat es weitgehend schon getan, der Verkaufsdruck ist erschöpft, und die verbleibenden Halter sind langfristig gebunden. Historisch hat Kaufen, wenn der Bestand im Verlust 50% übersteigt, über Horizonte von 12 Monaten außergewöhnliche Renditen gebracht.

Achten Sie bei Kaspa besonders darauf, wie schnell sich diese Kennzahl bei Kursbewegungen verschiebt. Weil Kaspa ein junges UTXO-Set hat (das Netzwerk startete 2021) und On-Chain aktiv bewegt wird, kann der Bestand im Gewinn bei vergleichsweise kleinen Kursänderungen viel stärker schwanken als bei Bitcoin. Schnelle Wechsel von hohem Gewinn zu hohem Verlust zeigen, dass jüngere Käufer rasch ins Minus geraten: ein Zeichen einer scharfen Umkehr, die auf niedrigeren Kursniveaus Unterstützung finden kann.

So wird es berechnet

Die Berechnung beginnt mit einem vollständigen Scan von Kaspas UTXO-Set: jedem nicht ausgegebenen Transaktionsausgang, der aktuell im Netzwerk existiert. Für jeden UTXO wird der Block nachgeschlagen, in dem er erzeugt wurde, der Zeitstempel dieses Blocks bestimmt und dann der historische KAS/USD-Preis zu genau diesem Zeitpunkt abgefragt. Das ist der "realisierte Preis" oder die Kostenbasis für diese konkrete Coin-Menge.

Anschließend wird der realisierte Preis jedes UTXO mit dem aktuellen Marktpreis verglichen. Ist der aktuelle Preis höher, wird der KAS-Betrag des UTXO zum "Bestand im Gewinn" addiert. Ist der aktuelle Preis niedriger, wird er zum "Bestand im Verlust" addiert. Die angezeigten Prozente sind diese Summen geteilt durch die gesamte Umlaufmenge. Der Scan läuft stündlich, um relevante Änderungen zu erfassen und die Rechenlast zu begrenzen.

Wichtige Einschränkungen: Die Methode nimmt an, dass der Preis bei der Erzeugung des UTXO die tatsächliche Kostenbasis des Halters ist. In Wirklichkeit entstehen manche UTXOs durch interne Transfers (derselbe Eigentümer verschiebt Coins zwischen Adressen), bei denen kein wirtschaftlicher Vorgang stattfand. Außerdem erzeugen Börsen-Wallets ständig neue UTXOs, die keine neuen Käufer darstellen. Trotz dieser Grenzen bleibt die Kennzahl auf Makroebene sehr aussagekräftig, weil sich diese Störfaktoren über Millionen von UTXOs tendenziell ausgleichen.