Bu nedir?

STH ve LTH arzı grafiği, Kaspa'nın tüm dolaşımdaki arzını 155 günlük bir yaş eşiğine göre iki kategoriye ayırır. Kısa vadeli tutanlar (STH), son 155 gün içinde hareket etmiş coinler olarak tanımlanır; uzun vadeli tutanlar (LTH) ise 155 günden uzun süredir hareketsiz kalan coinleri temsil eder. Bu ikili sınıflandırma, arzın spekülatif katılımcılar ile kararlı tutanlar arasında nasıl dağıldığının net bir resmini oluşturur.

155 günlük eşik, Bitcoin analizi için Glassnode'un öncülük ettiği zincir üstü araştırmadan gelir. İstatistiksel çalışmalar, yaklaşık 155 günü aşan coinlerin herhangi bir dönemde harcanma olasılığının belirgin biçimde daha düşük olduğunu göstermiştir: tutanların spekülatif konumlanmadan uzun vadeli kararlılığa geçtiği davranışsal bir kırılma noktasını aşarlar. Bu eşik, UTXO tabanlı blokzincirlerde sektör standardı olarak benimsenmiştir.

Kaspa için bu metrik, ağın görece genç yaşı (Kasım 2021 lansmanı) ve hızlı büyümesi göz önüne alındığında özellikle aydınlatıcıdır. STH ve LTH arzı arasındaki dengeyi zaman içinde izlemek, Kaspa tutan tabanının olgunlaşmasını gösterir ve piyasanın dağıtım mı yoksa birikim rejiminde mi olduğuna dair bağlam sağlar.

Bu veriler nasıl kullanılır

STH arzı yükseldiğinde, daha önce hareketsiz coinler etkinleşip hareket ediyor demektir. Bu genellikle uzun vadeli tutanların güce satış yaptığı boğa piyasası dağıtım evrelerinde veya sert düzeltmelerdeki panik satışlarında görülür. STH arzındaki hızlı bir artış, çoğu zaman deneyimli paranın kâr alıp coinleri daha yeni ve daha az deneyimli katılımcılara devrettiğine dair bir uyarı işaretidir.

LTH arzı yükseldiğinde bu birikime işaret eder: tutanlar satmayı reddettikçe coinler 155 günlük eşiği aşıp yaşlanır. Bu, ayı piyasası diplerinin ve erken toparlanma evrelerinin ayırt edici özelliğidir. Fiyat düşerken istikrarlı artan LTH arzı, tutanların satış baskısını emip uzun vadeli pozisyon kurduğunu ve arzı etkin piyasadan fiilen çektiğini gösterir.

STH ve LTH arzı arasındaki kesişimler tarihsel olarak büyük rejim değişimlerine işaret etmiştir. Uzun bir düşüşün ardından LTH arzı STH arzının üzerine çıktığında bu, çoğu zaman dağıtımdan birikime geçişi işaret eder. Ters kesişim, yani STH arzının LTH'yi geçmesi, spekülatif bir coşkunun sürdürülemez düzeylere ulaştığını gösterebilir. Bu kesişim olayları nadirdir, ancak makro döngü göstergesi olarak önemli ağırlık taşır.

Nasıl hesaplanır

Kaspa ağındaki her UTXO, 155 günlük eşiğe göre yaşına bakılarak sınıflanır. Yaş, UTXO'yu oluşturan bloğun DAA zaman damgasının şu anla karşılaştırılmasıyla belirlenir. 155 günden genç tüm UTXO'lar STH kategorisine, 155 günden eski tüm UTXO'lar LTH kategorisine toplanır. İki kategori her zaman toplam dolaşımdaki arza eşittir.

Hesaplama, tam UTXO kümesi indeksimize karşı çalışır ve yaş sınıflamasını belirlemek için her harcanmamış çıktı üzerinde döner. Bu, tarihsel bir zaman serisi üretmek üzere düzenli aralıklarla örneklenir. 155 günlük eşik, Bitcoin teamülüne uyan sabit bir parametredir: Kaspa'nın daha hızlı blok sürelerine göre dinamik ayarlanmaz, böylece zincirler arası zincir üstü araştırmayla karşılaştırılabilirlik korunur.

Bu metriğin hesap yaşını değil UTXO yaşını ölçtüğünü unutmayın. Birden fazla UTXO'yu tek bir işlemde birleştiren bir tutan, o coinlerin yaş sayacını sıfırlar ve mülkiyet değişmemiş olsa bile arzı geçici olarak LTH'den STH kategorisine kaydırır. Bu kısa vadeli gürültü yaratır, ancak daha uzun zaman dilimlerinde silinir.