Bu nedir?

Kâr/zarardaki arz, toplam Kaspa dolaşımdaki arzının yüzde kaçının şu anda zincir üstünde son hareket ettiği fiyattan daha değerli (kârda) veya daha değersiz (zararda) olduğunu ölçer. Bu, Bitcoin analizinde yaygınlaşan Glassnode'un "Percent Supply in Profit" metriğine benzer, eldeki en güçlü zincir üstü hissiyat göstergelerinden biridir. Kaç tutanın gerçekleşmemiş kazanç, kaçının gerçekleşmemiş zarar üzerinde oturduğunun doğrudan ve nesnel ölçümünü verir.

Metrik, her UTXO'yu (harcanmamış işlem çıktısı) ayrı bir "maliyet bazı" kaydı gibi ele alarak çalışır. Bir UTXO bir işlemde oluşturulduğunda, o bloğun zaman damgasındaki KAS piyasa fiyatı onun edinim fiyatı olur. Güncel piyasa fiyatı bu edinim fiyatının üzerindeyse o UTXO'daki KAS "kârdadır." Altındaysa "zarardadır." Her kategorideki tüm UTXO'ları toplayarak kârdaki toplam arzı ve zarardaki toplam arzı elde ederiz.

Bu metrik, piyasanın toplam psikolojisini yakalar. Yalnızca aktif işlem yapanları yansıtan borsa göstergelerinin aksine kâr/zarardaki arz, var olan her coini hesaba katar: soğuk depolamada uzun süre tutulanlar, hiç satılmamış madencilik ödülleri ve hareketsiz cüzdanlar dahil. Piyasa katılımcılarının tam yelpazesini ve kolektif finansal konumlarını temsil eder.

Bu veriler nasıl kullanılır

Her iki yöndeki uç okumalar güçlü karşıt sinyallerdir. Arzın 95%'inden fazlası kârdayken piyasa, neredeyse herkesin kazandığı bir coşku halindedir. Kripto paralar genelinde tarihsel olarak bu durum dağıtım evrelerinden önce gelir: kâr bekleyen tutanlar satmaya başlar ve yukarıda arz baskısı oluşur. Bu hemen bir çöküş anlamına gelmez, ancak düzeltme riskinin yükseldiğini gösterir.

Tersine, arzın 50%'sinden fazlası zarardayken piyasa derin bir acı içindedir. Birçok tutan zarardadır ve teslim olup zararına satma eğilimi yüksektir. Paradoksal biçimde bu durum çoğu zaman en iyi birikim fırsatlarını işaret eder: satmak isteyenler büyük ölçüde satmıştır, satış baskısı tükenmiştir ve kalan tutanlar uzun vadeye bağlıdır. Tarihsel olarak, zarardaki arz 50%'yi aştığında almak 12 aylık ufuklarda olağanüstü getiri üretmiştir.

Kaspa'ya özel olarak bu metriğin fiyat hareketleri sırasında ne kadar hızlı kaydığına dikkat edin. Kaspa'nın genç bir UTXO kümesi (ağ 2021'de başladı) ve aktif zincir üstü hareketi olduğu için kârdaki arz, Bitcoin'e kıyasla görece küçük fiyat değişimleriyle sert salınabilir. Yüksek kârdan yüksek zarara hızlı kaymalar, yakın alıcıların hızla zarara geçtiğini gösterir: daha düşük fiyat düzeylerinde destek bulabilecek sert bir dönüşün işaretidir.

Nasıl hesaplanır

Hesaplama, Kaspa'nın UTXO kümesinin tam taramasıyla başlar: ağda şu anda var olan her harcanmamış işlem çıktısı. Her UTXO için oluşturulduğu bloğa bakar, o bloğun zaman damgasını belirler ve tam o andaki tarihsel KAS/USD fiyatını sorgularız. Bu, o coin grubunun "gerçekleşen fiyatını", yani maliyet bazını verir.

Ardından her UTXO'nun gerçekleşen fiyatını güncel piyasa fiyatıyla karşılaştırırız. Güncel fiyat daha yüksekse UTXO'nun KAS tutarı "kârdaki arza" eklenir. Güncel fiyat daha düşükse "zarardaki arza" eklenir. Gösterilen yüzdeler, bu toplamların toplam dolaşımdaki arza bölünmesidir. Tarama, hesaplama yükünü yönetirken anlamlı değişimleri yakalamak için saatlik yapılır.

Önemli çekinceler: bu yöntem, UTXO'nun oluşturulduğu andaki fiyatın tutanın gerçek maliyet bazı olduğunu varsayar. Gerçekte bazı UTXO'lar, ekonomik bir işlem gerçekleşmeden aynı sahibin coinleri adresler arasında taşıdığı iç transferlerle oluşur. Ayrıca borsa cüzdanları sürekli, yeni alıcıları temsil etmeyen yeni UTXO'lar oluşturur. Bu sınırlara rağmen metrik makro düzeyde yüksek öngörü gücünü korur, çünkü bu gürültü etkenleri milyonlarca UTXO arasında birbirini götürme eğilimindedir.