Wat is dit?

Gerealiseerde kapitalisatie is een on-chain waarderingsstatistiek die elke niet-uitgegeven transactie-output (UTXO) prijst tegen de marktprijs op het moment van de laatste beweging, en niet tegen de spotprijs van vandaag. Oorspronkelijk door Coin Metrics geïntroduceerd voor Bitcoin-analyse, wordt deze methode nu toegepast op de UTXO-set van Kaspa om een nuchterder schatting te geven van het totale kapitaal dat in de loop van de tijd werkelijk het netwerk is binnengestroomd.

Anders dan de traditionele marktkapitalisatie, die het hele circulerende aanbod met de huidige prijs vermenigvuldigt, filtert de gerealiseerde kapitalisatie de ruis van kortetermijnvolatiliteit eruit. Munten die jaren niet zijn bewogen, worden gewaardeerd tegen de prijs van hun laatste transactie, zodat verloren of lang slapende munten de statistiek niet opblazen met de hogere prijzen van vandaag. Het resultaat is een veel stabielere en betekenisvollere weergave van het gezamenlijke kapitaal dat in Kaspa is geïnvesteerd.

Voor beleggers benadert de gerealiseerde kapitalisatie de totale kostprijs van het netwerk: het cumulatieve bedrag aan echt geld dat houders samen voor hun munten hebben betaald. Een gestaag stijgende gerealiseerde kapitalisatie bevestigt aanhoudende kapitaalinstroom en echte accumulatie. Een dalende gerealiseerde kapitalisatie waarschuwt dat oudere munten worden uitgegeven tegen lagere prijzen dan waartegen zij zijn verworven, wat op netto kapitaaluitstroom wijst.

Hoe u deze gegevens gebruikt

De verhouding tussen marktkapitalisatie en gerealiseerde kapitalisatie is een van de krachtigste signalen in on-chain analyse. Handelt de marktkapitalisatie duidelijk boven de gerealiseerde kapitalisatie, dan zit de gemiddelde houder op grote ongerealiseerde winst: een toestand die historisch voorafgaat aan distributiefasen en lokale toppen. Zakt de marktkapitalisatie onder de gerealiseerde kapitalisatie, dan wordt de gemiddelde munt met verlies aangehouden. Dan ontstaat een situatie waarin zwakke handen capituleren en langetermijnaccumulanten instappen.

Traders kunnen de trend van de gerealiseerde kapitalisatie als macrofilter gebruiken. Een stijgende gerealiseerde kapitalisatie tijdens een koersrally bevestigt dat er nieuw kapitaal binnenkomt, en ondersteunt daarmee de opwaartse trend. Stijgt de prijs terwijl de gerealiseerde kapitalisatie afvlakt of daalt, dan wordt de rally gedreven door herwaardering van bestaand aanbod en niet door verse instroom. Die rally is dan kwetsbaarder en gevoeliger voor een omkeer.

Specifiek voor Kaspa geeft de groei van de gerealiseerde kapitalisatie inzicht in hoe snel het netwerk nieuwe deelnemers aantrekt. Omdat Kaspa een proof-of-work-keten is met actieve mining, komen er voortdurend nieuwe munten tegen de actuele prijs in het aanbod. Dat creëert vanzelf opwaartse druk op de gerealiseerde kapitalisatie, ook zonder aankopen op de secundaire markt. Daarom is het essentieel de groeisnelheid met de uitgifte te vergelijken.

Hoe dit wordt berekend

De berekening doorloopt elke UTXO in de huidige UTXO-set van Kaspa. Voor elke output zoeken we de KAS/USD-prijs op het moment dat de transactie die die UTXO heeft aangemaakt in de DAG is geaccepteerd. Het KAS-bedrag van de UTXO wordt vervolgens met die historische prijs vermenigvuldigd, en alle waarden worden opgeteld tot de totale gerealiseerde kapitalisatie in USD.

Omdat Kaspa elke seconde een blok produceert (1 BPS), is de historische prijsresolutie uiterst fijnmazig. Ons systeem houdt een prijs-tijdindex bij die elke DAA-score koppelt aan de bijbehorende marktprijs, zodat ook UTXO's die minuten na elkaar zijn aangemaakt precies kunnen worden gewaardeerd. De statistiek wordt bij elke datascan herberekend, zodat nieuw aangemaakte en uitgegeven outputs worden meegenomen.

De gerealiseerde kapitalisatie kan alleen dalen wanneer UTXO's worden uitgegeven: uitgeven vervangt een output met een oude prijsstempel door een nieuwe die tegen de huidige prijs wordt gewaardeerd. Is de huidige prijs lager dan de historische prijs van de uitgegeven UTXO, dan daalt de gerealiseerde kapitalisatie. Is zij hoger, dan stijgt die. Door die mechanische eigenschap weerspiegelt de gerealiseerde kapitalisatie rechtstreeks de werkelijke settlement-activiteit on-chain.