Kaj je to?

Nedejavna ponudba spremlja delež obtočne ponudbe Kaspa, ki se dalj časa ni premaknil: kovance, ki mirujejo več kot 1 leto, 2 leti, 3 leta in 5 let. Vsak prag je vse močnejši signal prepričanja imetnika, od zavezanih dolgoročnih vlagateljev do kovancev, ki so morda dejansko izgubljeni ali trajno umaknjeni iz obtoka.

Ta metrika je približek „učinkovitega zmanjšanja ponudbe“ omrežja. Kovanci, ki se leta niso premaknili, v običajnih razmerah verjetno ne bodo prišli na trg, zato je dejanska likvidna ponudba, na voljo za trgovanje, bistveno manjša od celotne obtočne ponudbe. Razumevanje te vrzeli je ključno za oceno prave redkosti in možnega prodajnega pritiska.

Ker je Kaspa začela delovati novembra 2021, so starejši pasovi nedejavne ponudbe (>3y, >5y) v primerjavi z zrelimi omrežji, kot je Bitcoin, še razmeroma majhni. Pasova >1y in >2y pa sta že znatna in rasteta, kar kaže, da pomemben del ponudbe Kaspa z zorenjem omrežja prehaja v dolgoročno hladno hrambo.

Kako uporabiti te podatke

Višja nedejavna ponudba na splošno pomeni manjši prodajni pritisk na trgu. Ko velik odstotek kovancev miruje več kot leto, so ti imetniki prestali znatno nihanje cene, ne da bi prodali. To je močan signal prepričanja. S tem se zmanjša učinkovita količina, na voljo kupcem in prodajalcem, zato lahko že skromno povečanje povpraševanja nesorazmerno vpliva na ceno.

Padajoča nedejavna ponudba je opozorilni signal. Pomeni, da se prej mirujoči kovanci znova aktivirajo: imetniki, ki kovancev niso premaknili več kot leto, jih zdaj porabljajo ali prodajajo. To pogosto napoveduje ali spremlja večje dogodke distribucije. Posebej bodite pozorni na nenadne padce pasu >1y med rastjo cene, saj to pomeni, da dolgoročni imetniki unovčujejo dobiček.

Pri razlagi nedejavne ponudbe Kaspa ločite namerno hranjenje od izgubljenih kovancev. Del dolgo mirujoče ponudbe so denarnice z izgubljenimi ključi, rudarske nagrade, poslane na neobnovljive naslove, ali testne transakcije iz zgodnjih dni omrežja. Pri Kaspa je zaradi mladosti omrežja delež izgubljenih kovancev verjetno nižji od ocenjenih 15–20 % pri Bitcoinu, a je še vedno dejavnik, zlasti pri UTXO iz obdobja geneze konec leta 2021.

Kako se izračuna

Starost vsakega UTXO se izračuna od časovnega žiga DAA bloka, ki ga je ustvaril, do trenutnega časa. UTXO, ki presegajo posamezni časovni prag (1 leto, 2 leti, 3 leta, 5 let), se seštejejo v nedejavno ponudbo tega pasu. Pragovi so kumulativni: številka „>1y“ vključuje vse kovance, ki so tudi v kategorijah „>2y“, „>3y“ in „>5y“.

Izračun preišče celoten nabor UTXO iz naše indeksirane zbirke, filtrira po starosti in sešteje vrednost KAS. To se izvaja v rednih intervalih, da nastane časovna vrsta, ki pokaže, kako se nedejavna ponudba razvija. Ker je potreben celoten pregled nabora UTXO, se posodobitve izvajajo v paketih in ne v realnem času.

Pomembna niansa: nedejavna ponudba lahko naraste le s potekom časa, ko kovanci presežejo prag starosti, ali pade, ko imetniki porabijo prej mirujoče UTXO. Novi kovanci iz rudarjenja vedno začnejo kot „aktivni“ in morajo dozoreti v nedejavne kategorije. Ta asimetrija pomeni, da je enakomerna rast nedejavne ponudbe v ustaljenem stanju privzeto pričakovanje zdravega omrežja. Padci so izjema in zahtevajo pozornost.