Kaj je to?

Grafikon ponudbe STH in LTH razdeli celotno obtočno ponudbo Kaspa v dve kategoriji na podlagi starostnega praga 155 dni. Kratkoročni imetniki (STH) so kovanci, ki so bili premaknjeni v zadnjih 155 dneh, dolgoročni imetniki (LTH) pa kovanci, ki mirujejo več kot 155 dni. Ta binarna razvrstitev da jasno sliko, kako je ponudba porazdeljena med špekulativne udeležence in prepričane imetnike.

Prag 155 dni izhaja iz on-chain raziskav, ki jih je za analizo Bitcoina začel Glassnode. Statistične študije so pokazale, da imajo kovanci, ki se hranijo dlje od približno 155 dni, v danem obdobju bistveno manjšo verjetnost porabe. Prestopijo vedenjsko prelomnico, kjer imetniki preidejo iz špekulativnega pozicioniranja v dolgoročno prepričanje. Ta prag je postal panožni standard v verigah blokov na modelu UTXO.

Pri Kaspa je ta metrika posebej poučna zaradi razmeroma mlade starosti omrežja (začetek novembra 2021) in hitre rasti. Spremljanje ravnovesja med ponudbo STH in LTH skozi čas razkrije zorenje baze imetnikov Kaspa in da kontekst, ali je trg v režimu distribucije ali akumulacije.

Kako uporabiti te podatke

Ko ponudba STH naraste, se prej mirujoči kovanci aktivirajo in premaknejo. To se običajno zgodi v fazah distribucije bikovskega trga, ko dolgoročni imetniki prodajajo v močan trg, ali v obdobjih panične prodaje ob ostrih popravkih. Hiter porast ponudbe STH je pogosto opozorilo, da izkušen kapital unovčuje dobiček in kovance prenaša novejšim, manj izkušenim udeležencem.

Ko ponudba LTH naraste, to pomeni akumulacijo: kovanci presegajo prag 155 dni, ker imetniki nočejo prodati. To je znamenje dni medvedjih trgov in zgodnjih faz okrevanja. Enakomerno naraščajoča ponudba LTH med padcem cene pomeni, da imetniki vpijajo prodajni pritisk in gradijo dolgoročne pozicije ter s tem umikajo ponudbo z aktivnega trga.

Križanja med ponudbo STH in LTH so zgodovinsko označevala večje spremembe režima. Ko ponudba LTH po daljšem padcu prečka ponudbo STH navzgor, to pogosto označi prehod iz distribucije v akumulacijo. Obratno križanje, ko ponudba STH prehiti LTH, lahko pomeni, da je špekulativna evforija dosegla nevzdržne ravni. Ta križanja so redka, a kot kazalniki makro cikla nosijo veliko težo.

Kako se izračuna

Vsak UTXO v omrežju Kaspa se razvrsti glede na starost v primerjavi s pragom 155 dni. Starost določa časovni žig DAA bloka, ki je UTXO ustvaril, v primerjavi s trenutnim časom. Vsi UTXO, mlajši od 155 dni, se seštejejo v kategorijo STH, vsi starejši od 155 dni pa v kategorijo LTH. Kategoriji se vedno seštejeta v celotno obtočno ponudbo.

Izračun teče nad indeksom celotnega nabora UTXO in preide vsak neporabljen izhod, da določi njegovo starostno razvrstitev. Vzorči se v rednih intervalih, da nastane zgodovinska časovna vrsta. Prag 155 dni je fiksen parameter, usklajen s konvencijo Bitcoina. Dinamično se ne prilagaja hitrejšim časom blokov Kaspa, kar ohranja primerljivost z on-chain raziskavami med verigami.

Ta metrika meri starost UTXO, ne starost računa. Imetnik, ki več UTXO združi v eno transakcijo, tem kovancem ponastavi uro starosti in ponudbo začasno premakne iz kategorije LTH v STH, čeprav do menjave lastništva ni prišlo. To ustvari kratkoročni šum, ki se na daljših časovnih okvirih izravna.