Kaj je to?

Realizirana kapitalizacija je on-chain metrika vrednotenja, ki vsak neporabljen transakcijski izhod (UTXO) ovrednoti po tržni ceni v trenutku zadnjega premika, ne po današnji promptni ceni. Metodologijo je za analizo Bitcoina prvotno uvedlo podjetje CoinMetrics. Zdaj se uporablja na naboru UTXO omrežja Kaspa, da da bolj utemeljeno oceno skupnega kapitala, ki je skozi čas dejansko pritekel v omrežje.

Za razliko od tradicionalne tržne kapitalizacije, ki celotno obtočno ponudbo pomnoži s trenutno ceno, realizirana kapitalizacija odfiltrira šum kratkoročne volatilnosti. Kovanci, ki se leta niso premaknili, se vrednotijo po ceni zadnje transakcije, zato izgubljeni ali dolgo mirujoči kovanci metrike ne napihujejo z današnjimi višjimi cenami. Rezultat je veliko stabilnejša in pomenljivejša slika skupnega kapitala, vloženega v Kaspa.

Za vlagatelje je realizirana kapitalizacija približek skupne stroškovne osnove omrežja: kumulativnega zneska resničnega denarja, ki so ga imetniki skupaj plačali za svoje kovance. Enakomerno rastoča realizirana kapitalizacija potrjuje vztrajen pritok kapitala in pristno akumulacijo. Padajoča opozarja, da se starejši kovanci porabljajo po nižjih cenah, kot so bili pridobljeni, kar pomeni neto odtok kapitala.

Kako uporabiti te podatke

Razmerje med tržno in realizirano kapitalizacijo je eden najmočnejših signalov v on-chain analizi. Ko tržna kapitalizacija trguje bistveno nad realizirano, povprečni imetnik sedi na velikih nerealiziranih dobičkih. To stanje je zgodovinsko napovedovalo faze distribucije in lokalne vrhove. Ko tržna kapitalizacija pade pod realizirano, je povprečni kovanec v izgubi. Takrat šibki imetniki kapitulirajo, dolgoročni kupci pa vstopijo.

Trgovci lahko trend realizirane kapitalizacije uporabijo kot makro filter. Rastoča realizirana kapitalizacija med rastjo cene potrjuje, da vstopa nov kapital, in s tem potrdi vzpon. Če cena raste, realizirana kapitalizacija pa se splošči ali pade, vzpon poganja prevrednotenje obstoječe ponudbe in ne sveži pritoki, zato je bolj krhek in nagnjen k obratu.

Pri Kaspa spremljanje rasti realizirane kapitalizacije pokaže, kako hitro omrežje privablja nove udeležence. Ker je Kaspa veriga z dokazom o delu in aktivnim rudarjenjem, novi kovanci nenehno vstopajo v ponudbo po trenutnih cenah in ustvarjajo naraven pritisk navzgor na realizirano kapitalizacijo tudi brez nakupov na sekundarnem trgu. Zato je rast treba primerjati z izdajo.

Kako se izračuna

Izračun preide vsak UTXO v trenutnem naboru UTXO omrežja Kaspa. Za vsak izhod poiščemo ceno KAS/USD v trenutku, ko je bila transakcija, ki je ta UTXO ustvarila, sprejeta v DAG. Znesek KAS v UTXO se nato pomnoži s to zgodovinsko ceno, vse vrednosti pa se seštejejo v skupno realizirano kapitalizacijo v USD.

Ker Kaspa proizvaja bloke vsako sekundo (1 BPS), je ločljivost zgodovinske cene izjemno drobna. Sistem vzdržuje indeks cene in časa, ki vsako oceno DAA preslika v ustrezno tržno ceno in omogoča natančno vrednotenje tudi za UTXO, nastale le minute narazen. Metrika se preračuna ob vsakem pregledu podatkov, da odraža novo ustvarjene in porabljene izhode.

Realizirana kapitalizacija se lahko zmanjša le, ko se UTXO porabijo. Poraba zamenja star izhod z vtisnjeno ceno z novim, ovrednotenim po trenutni ceni. Če je trenutna cena nižja od zgodovinske cene porabljenega UTXO, realizirana kapitalizacija pade. Če je višja, naraste. Ta mehanska lastnost naredi realizirano kapitalizacijo neposreden odsev dejanske on-chain poravnave.