Co to je?

Neaktivní nabídka sleduje část nabídky Kaspa v oběhu, která se dlouho nepohnula: konkrétně mince spící déle než 1 rok, 2 roky, 3 roky a 5 let. Každý práh je postupně silnější signál odhodlání držitele, od přesvědčených dlouhodobých investorů až po mince, které mohou být fakticky ztracené nebo trvale vyřazené z oběhu.

Tato metrika zastupuje „efektivní snížení nabídky“ sítě. Mince, které se roky nepohnuly, za běžných podmínek na trh pravděpodobně nevstoupí, takže skutečná likvidní nabídka k obchodování je výrazně menší než celková nabídka v oběhu. Tento rozdíl je zásadní pro posouzení skutečné vzácnosti a možného prodejního tlaku.

Protože Kaspa byla spuštěna v listopadu 2021, starší pásma neaktivní nabídky (3 roky a víc, 5 let a víc) jsou proti vyspělým sítím jako Bitcoin stále poměrně malá. Pásma 1 roku a 2 let už jsou ale podstatná a rostou, což ukazuje, že smysluplná část nabídky Kaspa s dozráváním sítě přechází do dlouhodobého chladného úložiště.

Jak tato data použít

Vyšší neaktivní nabídka obvykle znamená menší prodejní tlak. Když velké procento mincí spí déle než rok, jejich držitelé přečkali výraznou cenovou volatilitu, aniž prodali: silný signál přesvědčení. Tím se zmenšuje efektivní objem dostupný kupujícím a prodávajícím, takže i mírný růst poptávky může mít nadprůměrný dopad na cenu.

Klesající neaktivní nabídka je varovný signál. Znamená, že se dříve spící mince znovu aktivují: držitelé, kteří s mincemi více než rok nehnuli, je teď utrácejí nebo prodávají. Často to předchází velkým distribučním událostem nebo je doprovází. Zvlášť sledujte náhlé poklesy jednoleté neaktivní nabídky při cenových růstech: dlouhodobí držitelé v tu chvíli realizují zisk.

Při výkladu neaktivní nabídky Kaspa rozlišujte záměrné držení a ztracené mince. Část dlouho spící nabídky jsou peněženky se ztracenými klíči, těžební odměny odeslané na neobnovitelné adresy nebo testovací transakce z raných dnů sítě. U Kaspa je vzhledem k jejímu mládí podíl ztracených mincí pravděpodobně nižší než odhadovaných 15–20 % u Bitcoin, přesto hraje roli, zejména u UTXO z období geneze na konci roku 2021.

Jak se to počítá

Stáří každého UTXO se počítá od časového razítka DAA bloku, který ho vytvořil, do současnosti. UTXO přesahující jednotlivé prahy (1 rok, 2 roky, 3 roky, 5 let) se sečtou a vznikne neaktivní nabídka daného pásma. Prahy jsou kumulativní: údaj „>1y“ zahrnuje všechny mince, které jsou zároveň v kategoriích „>2y“, „>3y“ a „>5y“.

Výpočet projde celou množinu UTXO z naší indexované databáze, filtruje podle stáří a sčítá hodnotu KAS. Probíhá v pravidelných intervalech a vytváří časovou řadu vývoje neaktivní nabídky. Protože vyžaduje úplný průchod množiny UTXO, aktualizace se dávkují a nepočítají se v reálném čase.

Důležitý detail: neaktivní nabídka může růst jen plynutím času (mince zestárnou za práh), nebo klesnout, když držitelé utratí dříve spící UTXO. Nové mince z těžby začínají vždy jako „aktivní“ a do neaktivních kategorií musí dozrát. Tato asymetrie znamená, že u zdravé sítě je výchozím očekáváním stabilní růst neaktivní nabídky: poklesy jsou výjimka a zaslouží si pozornost.