Co to je?

Rozložení realizované ceny UTXO (URPD) je histogram, který ukazuje, na jakých cenových hladinách se aktuální nabídka Kaspa naposledy zobchodovala. Každý sloupec je cenové pásmo a ukazuje, kolik mincí KAS má „nákladovou bázi“ v tomto rozmezí. Vzniká pohled podobný profilu objemu aktivity na řetězci a je vidět, kde většina držitelů své pozice pořídila. Jde o obdobu grafu URPD od Glassnode pro Bitcoin: jeden z on-chain nástrojů, na které se profesionální analytici odkazují nejčastěji.

Na rozdíl od klasických profilů objemu na burzách, které zachycují jen obchodování na centralizovaných platformách, URPD zachycuje každý pohyb na řetězci, včetně převodů peer-to-peer, výplat z těžby, obchodů OTC a interakcí DeFi. Dává tak úplnější obraz toho, kde se reálná ekonomická hodnota skutečně směňovala. Každé UTXO v aktuální množině Kaspa nese implicitní nákladovou bázi, tržní cenu KAS v okamžiku vzniku tohoto UTXO, a URPD je všechny složí do rozložení.

Tvar grafu URPD vypráví historii trhu. Vysoké, husté sloupce na konkrétních cenách ukazují, že se tam změnil majitel u velkého množství nabídky: to jsou ceny, na nichž proběhla významná akumulace nebo distribuce. Tenké, řídké oblasti jsou cenové zóny, kterými se prošlo rychle a bez velké aktivity na řetězci, takže se tam nestihla usadit silná základna držitelů.

Jak tato data použít

Hustá cenová pásma v URPD fungují jako podpora a rezistence na řetězci. Sedí-li velká koncentrace nabídky na určité ceně, tito držitelé vytvářejí „zeď“ možné aktivity. Klesá-li cena k hustému pásmu shora, držitelé na této hladině jsou blízko své pořizovací ceny a méně pravděpodobně propadnou panickému prodeji: mohou pozice i doplnit. Vzniká poptávka (podpora). Stoupá-li cena k hustému pásmu zdola, držitelé, kteří byli ve ztrátě, mohou prodávat, aby se dostali na nulu, a vytvářejí nabídku (rezistenci).

Tenká pásma, tedy mezery v rozložení, jsou úseky, kudy se cena může pohybovat rychle. Je-li mezi $0.10 a $0.15 velmi málo nabídky, cena tímto rozmezím může v obou směrech projít rychle, protože málo držitelů tam má nákladovou bázi, která by vytvořila tření. Obchodníci tyto mezery používají k hledání míst, kde se cena po proražení klíčové hladiny může rychle rozjet.

URPD je zvlášť cenné pro hledání makro zón akumulace. Po delším pohybu ceny do strany naroste mohutný sloupec uprostřed pásma: představuje trpělivé akumulátory, kteří pozice budovali během konsolidace. Když cena z tohoto pásma konečně vyrazí, velká koncentrace pod ním funguje jako silná podpora, protože tito držitelé jsou v zisku a nepravděpodobně prodají se ztrátou. Vzniká asymetrické uspořádání, které institucionální investoři aktivně hledají.

Jak se to počítá

Výpočet vyžaduje úplný průchod celé množiny UTXO Kaspa. U každého neutraceného výstupu systém určí blok, v němž vznikl, vezme čas a tento čas namapuje na historickou tržní cenu KAS/USD. Tato cena se stane „realizovanou cenou“ UTXO: implikovanou pořizovací cenou mincí v daném výstupu.

Všechny realizované ceny se pak zařadí do předem daných cenových pásem. Pásma používají logaritmické měřítko na nižších cenách (kde Kaspa strávila velkou část rané historie) a lineární měřítko na vyšších cenách, aby bylo lepší rozlišení v aktuálním obchodním pásmu. Množství KAS v každém UTXO se přičte do odpovídajícího cenového pásma a vznikne výsledný histogram. Průchod běží každou hodinu, aby zachytil vznik nových UTXO i vzorce utrácení.

Důležitý detail: když se UTXO utratí a ve výsledné transakci vzniknou nová UTXO, staré cenové pásmo o tuto nabídku přijde a nové pásmo (za dnešní cenu) ji získá. URPD je proto živý snímek, který se s pohybem mincí neustále přetváří. V obdobích vysoké aktivity se nabídka rychle přesouvá ze starých pásem do pásma aktuální ceny. V obdobích klidu rozložení zůstává stabilní a akumulace pomalu staví sloupce poblíž převládající tržní ceny.