Co to je?

Realizovaná cena je průměrná nákladová báze každé mince v oběhu. Počítá se jako realizovaná kapitalizace dělená aktuální nabídkou KAS v oběhu. V jádru odpovídá na otázku: „Jakou cenu průměrný držitel za své mince zaplatil?“ Patří proto k nejpřirozenějším on-chain metrikám souhrnného zisku nebo ztráty v celé síti.

Zatímco tržní cena divoce kolísá podle sentimentu a krátkodobého obchodování, realizovaná cena se hýbe pomalu a uvážlivě. Změní se jen tehdy, když se mince skutečně pohnou na řetězci a přecení se ze staré nákladové báze na aktuální tržní cenu. Tato pomalost je vlastnost: vytváří vyhlazený, fundamentálně ukotvený referenční bod, vůči němuž lze měřit volatilní spotovou cenu.

Pro držitele Kaspa je realizovaná cena hranice, na které je síť na nule. Leží-li tržní cena nad realizovanou, souhrnná síť je v zisku. Spadne-li pod ni, průměrný držitel je ve ztrátě: psychologicky významný práh, který u řetězců proof-of-work založených na UTXO historicky splýval s kapitulací a s příležitostmi, které přicházejí jednou za generaci.

Jak tato data použít

Realizovaná cena je silná hladina podpory a rezistence. V býčích trzích bývá dynamickou podporou: cena se od ní při korekcích odráží, protože držitelé na své nákladové bázi nebo blízko ní nechtějí prodávat se ztrátou. V medvědích trzích setrvalý průraz pod realizovanou cenu značí, že prodejní tlak přemáhá ochotu držet, a často označuje nejhlubší fázi poklesu.

Poměr tržní ceny k realizované ceně (známý jako MVRV) patří k nejcitovanějším on-chain indikátorům. MVRV výrazně nad 1 znamená, že průměrný držitel má podstatné nerealizované zisky, což zvyšuje pravděpodobnost vybírání zisku a distribuce. MVRV pod 1 znamená, že průměrný držitel je ve ztrátě, historicky jeden z nejsilnějších nákupních signálů pro dlouhodobé investory ochotné snést krátkodobou bolest.

Zkušení obchodníci sledují tempo změn realizované ceny. Rychle rostoucí realizovaná cena při růstu znamená, že noví kupující vstupují za vysoké ceny: souhrnná nákladová báze se posouvá vzhůru a síť je zranitelnější vůči korekcím. Pomalu rostoucí realizovaná cena ukazuje, že akumulace probíhá postupně na nižších hladinách a staví silnější základnu držitelů.

Jak se to počítá

Vzorec je přímočarý: realizovaná cena = realizovaná kapitalizace ÷ nabídka v oběhu. Realizovaná kapitalizace sčítá hodnotu každého UTXO v USD v ceně jeho vzniku a nabídka v oběhu je celkový KAS, který právě existuje (vytěžená nabídka minus prokazatelně spálené mince). Podíl dává jednu dolarovou hodnotu na minci, vážený průměr pořizovací ceny sítě.

Protože oba vstupy, realizovaná kapitalizace i nabídka v oběhu, pocházejí výhradně z dat na řetězci, je realizovaná cena plně průhledná a ověřitelná. Nejsou v ní odhady, data hlášená samotnými účastníky ani zkreslení konkrétní burzy. Každý plný uzel Kaspa obsahuje úplnou množinu UTXO potřebnou k nezávislému ověření této metriky.

Metrika se aktualizuje, kdykoli se změní podkladová množina UTXO, což u Kaspa nastává každou sekundu kvůli produkci bloků tempem 1 BPS. Smysluplné posuny realizované ceny ale obvykle vznikají v řádu dnů nebo týdnů, protože k znatelnému pohnutí souhrnné nákladové báze miliard mincí v oběhu je potřeba značný objem transakcí.