Что это?

Предложение в прибыли и убытке измеряет, какая доля оборотного предложения Kaspa сейчас стоит больше (в прибыли) или меньше (в убытке), чем цена последнего ончейн-перемещения. Это один из самых сильных ончейн-индикаторов настроения, аналог метрики Glassnode «Percent Supply in Profit», известной по анализу Bitcoin. Он прямо и объективно показывает, сколько держателей сидит на нереализованной прибыли, а сколько на нереализованном убытке.

Метрика рассматривает каждый UTXO (непотраченный выход транзакции) как отдельную запись себестоимости. Когда UTXO создаётся в транзакции, рыночная цена KAS на метке времени этого блока становится ценой приобретения. Если текущая рыночная цена выше, KAS в этом UTXO «в прибыли». Если ниже, он «в убытке». Сумма всех UTXO в каждой категории даёт предложение в прибыли и предложение в убытке.

Метрика схватывает совокупную психологию рынка. Биржевые индикаторы отражают только активных трейдеров, а предложение в прибыли и убытке учитывает каждую существующую монету, включая долгосрочное холодное хранение, награды майнинга, которые ни разу не продавались, и спящие кошельки. Это полный спектр участников и их общее финансовое положение.

Как использовать эти данные

Крайние показания в любую сторону являются сильными контртрендовыми сигналами. Когда больше 95% предложения в прибыли, рынок в эйфории и почти все в выигрыше. По криптовалютам исторически за этим идут фазы распределения: держатели, которые ждали прибыли, начинают продавать и создают навес предложения. Это не значит немедленный обвал, но риск коррекции повышен.

Напротив, когда больше 50% предложения в убытке, рынок в глубокой боли. Многие держатели в минусе, и соблазн капитулировать (продать в убыток) высок. Парадоксально, именно здесь часто лучшие возможности накопления: кто был готов продать, в основном уже продал, давление продаж исчерпано, а оставшиеся держатели привержены долгосрочно. Исторически покупка, когда предложение в убытке превышает 50%, давала исключительную доходность на горизонте 12 месяцев.

Для Kaspa смотрите, как быстро метрика сдвигается при движении цены. Набор UTXO молодой (сеть запущена в 2021 году), ончейн-движение активное, поэтому предложение в прибыли может сильно качаться от сравнительно небольших изменений цены, сильнее, чем у Bitcoin. Быстрый переход от высокой прибыли к высокому убытку означает, что недавние покупатели быстро оказываются в минусе. Это признак резкого разворота, который может найти поддержку на более низких ценах.

Как это считается

Расчёт начинается с полного сканирования набора UTXO Kaspa, то есть каждого непотраченного выхода, который сейчас есть в сети. Для каждого UTXO находится блок создания, берётся его метка времени, затем историческая цена KAS/USD на этот момент. Так получается «реализованная цена», себестоимость этой конкретной порции монет.

Затем реализованная цена каждого UTXO сравнивается с текущей рыночной. Если текущая цена выше, количество KAS этого UTXO добавляется к «предложению в прибыли». Если ниже, к «предложению в убытке». Проценты равны этим суммам, делённым на оборотное предложение. Сканирование идёт раз в час, чтобы ловить содержательные изменения и не перегружать вычисления.

Важные оговорки: метод считает ценой создания UTXO фактическую себестоимость держателя. На деле часть UTXO создаётся внутренними переводами (тот же владелец двигает монеты между адресами), где экономической сделки не было. Кроме того, биржевые кошельки постоянно создают новые UTXO, которые не означают новых покупателей. Несмотря на это, на макроуровне метрика остаётся очень предсказательной, потому что по миллионам UTXO этот шум в основном взаимно гасится.