Vad är det här?

Inaktivt utbud följer den del av Kaspas cirkulerande utbud som inte har flyttats på länge: närmare bestämt mynt som vilat i mer än 1 år, 2 år, 3 år och 5 år. Varje tröskel är en allt starkare signal om innehavarens övertygelse, från engagerade långsiktiga investerare till mynt som i praktiken kan vara förlorade eller permanent borta från omlopp.

Måttet är ett närmevärde för nätverkets effektiva utbudsminskning. Mynt som inte rört sig på flera år lär inte komma ut på marknaden under normala förhållanden, vilket innebär att det likvida utbudet som faktiskt kan handlas är betydligt mindre än det totala cirkulerande utbudet. Den skillnaden är avgörande för att bedöma verklig knapphet och möjligt säljtryck.

Kaspa lanserades i november 2021, så de äldre banden av inaktivt utbud (3 år och äldre, 5 år och äldre) är fortfarande relativt små jämfört med mogna nätverk som Bitcoin. Banden för 1 år och 2 år är däremot redan betydande och växande, vilket visar att en meningsfull del av Kaspas utbud går över i långsiktig kall förvaring i takt med att nätverket mognar.

Så använder du dessa data

Högre inaktivt utbud innebär i regel mindre säljtryck. När en stor andel av mynten har vilat i över ett år har de innehavarna stått ut med kraftig prisvolatilitet utan att sälja, vilket är en stark signal om övertygelse. Det minskar det fria utbudet som köpare och säljare har att röra sig med, så att även måttlig efterfrågeökning kan ge oproportionerligt stor priseffekt.

Ett sjunkande inaktivt utbud är en varningssignal. Det betyder att tidigare vilande mynt återaktiveras: innehavare som inte rört mynt på över ett år spenderar eller säljer dem nu. Det föregår eller följer ofta större distributionshändelser. Var särskilt uppmärksam på plötsliga fall i det inaktiva utbudet över 1 år under prisuppgångar, eftersom det visar att långsiktiga innehavare tar hem vinster.

När du tolkar Kaspas inaktiva utbud, skilj på avsiktligt innehav och förlorade mynt. En del av det länge vilande utbudet är plånböcker vars nycklar har gått förlorade, brytningsbelöningar skickade till adresser som inte går att återställa, eller testtransaktioner från nätverkets tidiga dagar. Kaspa är ungt, så andelen förlorade mynt är sannolikt lägre än Bitcoins uppskattade 15–20%, men faktorn finns kvar, särskilt i UTXO från genesis-perioden i slutet av 2021.

Så beräknas det

Varje UTXO:s ålder räknas från DAA-tidsstämpeln för blocket som skapade den fram till nu. UTXO som passerar varje tidströskel (1 år, 2 år, 3 år, 5 år) summeras till det inaktiva utbudet i det bandet. Trösklarna är kumulativa: siffran för >1y omfattar alla mynt som också ingår i kategorierna >2y, >3y och >5y.

Beräkningen skannar hela UTXO-mängden från vår indexerade databas, filtrerar på ålder och summerar KAS-värdet. Det görs med jämna mellanrum och ger en tidsserie över hur det inaktiva utbudet utvecklas. Eftersom det krävs en full skanning av UTXO-mängden sker uppdateringarna i omgångar, inte i realtid.

En viktig nyans: inaktivt utbud kan bara öka genom att tiden går, när mynt åldras förbi en tröskel, eller minska när innehavare spenderar tidigare vilande UTXO. Nya mynt från brytning börjar alltid som aktiva och måste åldras in i de inaktiva kategorierna. Den asymmetrin gör att stadig tillväxt i inaktivt utbud är det väntade normalläget i ett friskt nätverk. Nedgångar är undantaget och förtjänar uppmärksamhet.