Vad är det här?

Realiserat börsvärde är ett on-chain-värderingsmått som prissätter varje ospenderat transaktionsutdata (UTXO) till marknadspriset när det senast flyttades, i stället för till dagens spotpris. Metoden introducerades ursprungligen av Coin Metrics för Bitcoin-analys och tillämpas nu på Kaspas UTXO-mängd, för att ge en mer jordad uppskattning av det kapital som faktiskt har flödat in i nätverket över tid.

Till skillnad från traditionellt börsvärde, som multiplicerar hela det cirkulerande utbudet med det aktuella priset, filtrerar realiserat börsvärde bort bruset från kortsiktig volatilitet. Mynt som inte rört sig på flera år värderas till priset vid den senaste transaktionen, så förlorade eller länge vilande mynt blåser inte upp måttet med dagens högre priser. Resultatet är en betydligt stabilare och mer meningsfull bild av det samlade kapital som investerats i Kaspa.

För investerare är realiserat börsvärde ett närmevärde för nätverkets samlade kostnadsbas: den sammanlagda summa verkliga pengar som innehavarna tillsammans har betalat för sina mynt. Ett stadigt stigande realiserat börsvärde bekräftar ihållande kapitalinflöde och genuin ackumulering, medan ett sjunkande värde varnar för att äldre mynt spenderas till lägre priser än de anskaffades för, vilket signalerar nettoutflöde av kapital.

Så använder du dessa data

Förhållandet mellan börsvärde och realiserat börsvärde är en av de starkaste signalerna i on-chain-analys. När börsvärdet handlas tydligt över det realiserade börsvärdet sitter den genomsnittlige innehavaren på stora orealiserade vinster, ett läge som historiskt har föregått distributionsfaser och lokala toppar. När börsvärdet sjunker under det realiserade börsvärdet hålls det genomsnittliga myntet med förlust, vilket skapar lägen där svagare innehavare kapitulerar och långsiktiga ackumulatörer kliver in.

Handlare kan använda trenden i realiserat börsvärde som ett makrofilter. Ett stigande realiserat börsvärde under en prisuppgång bekräftar att nytt kapital kommer in och stärker uppåttrenden. Om priset stiger men det realiserade börsvärdet planar ut eller sjunker drivs uppgången av omprissättning av befintligt utbud snarare än av nya inflöden, vilket gör den skörare och mer benägen att vända.

För Kaspa specifikt visar tillväxten i realiserat börsvärde hur snabbt nätverket drar till sig nya deltagare. Eftersom Kaspa är en proof-of-work-kedja med aktiv brytning kommer nya mynt ständigt in i utbudet till rådande priser, vilket skapar ett naturligt tryck uppåt på det realiserade börsvärdet även utan köp på andrahandsmarknaden. Därför är det nödvändigt att jämföra tillväxttakten med emissionen.

Så beräknas det

Beräkningen går igenom varje UTXO i Kaspas aktuella UTXO-mängd. För varje utdata slås KAS/USD-priset upp vid den tidpunkt då transaktionen som skapade UTXO:n accepterades i DAG:en. UTXO:ns KAS-belopp multipliceras sedan med det historiska priset, och alla värden summeras till det totala realiserade börsvärdet i USD.

Eftersom Kaspa producerar block varje sekund (1 BPS) är upplösningen i det historiska priset mycket fin. Systemet håller ett pris-tidsindex som mappar varje DAA-poäng till motsvarande marknadspris, så att även UTXO som skapats med minuters mellanrum kan värderas precist. Måttet räknas om vid varje dataskanning, så att nyskapade och spenderade utdata speglas.

Realiserat börsvärde kan bara minska när UTXO spenderas: spenderingen ersätter ett gammalt prisstämplat utdata med ett nytt, värderat till det aktuella priset. Om det aktuella priset är lägre än det historiska priset för den spenderade UTXO:n sjunker det realiserade börsvärdet. Om det är högre stiger det. Den mekaniska egenskapen gör realiserat börsvärde till en direkt spegling av faktisk avveckling on-chain.