Vad är det här?

Utbud i vinst/förlust mäter hur stor andel av Kaspas totala cirkulerande utbud som just nu är värt mer (i vinst) eller mindre (i förlust) än priset vid den senaste flytten on-chain. Det är en av de starkaste sentimentindikatorerna on-chain, i linje med Glassnodes mått för andel av utbudet i vinst, som blivit känt i Bitcoin-analys. Det ger en direkt och objektiv mätning av hur många innehavare som sitter på orealiserade vinster respektive orealiserade förluster.

Måttet behandlar varje UTXO (ospenderat transaktionsutdata) som en egen post för kostnadsbas. När en UTXO skapas i en transaktion blir marknadspriset på KAS vid det blockets tidsstämpel dess anskaffningspris. Om det aktuella marknadspriset ligger över anskaffningspriset är KAS i den UTXO:n i vinst. Om det ligger under är den i förlust. Genom att summera alla UTXO i varje kategori får vi det totala utbudet i vinst och det totala utbudet i förlust.

Måttet fångar marknadens samlade psykologi. Till skillnad från börsbaserade indikatorer, som bara speglar aktiva handlare, tar utbud i vinst/förlust hänsyn till varje mynt som finns: även sådant som hålls långsiktigt i kall förvaring, brytningsbelöningar som aldrig har sålts och vilande plånböcker. Det representerar hela spektrumet av marknadsdeltagare och deras samlade finansiella läge.

Så använder du dessa data

Extrema utslag i endera riktningen är starka konträra signaler. När mer än 95% av utbudet är i vinst befinner sig marknaden i eufori, där nästan alla ligger på plus. Historiskt, över kryptovalutor, föregår det läget distributionsfaser: innehavare som har väntat på vinst börjar sälja och skapar säljtryck ovanifrån. Det betyder inte att en krasch kommer genast, men risken för en rekyl är förhöjd.

När mer än 50% av utbudet ligger i förlust är marknaden hårt pressad. Många innehavare är på minus, och frestelsen att kapitulera (sälja med förlust) är stor. Paradoxalt nog markerar det läget ofta de bästa ackumuleringstillfällena: de som varit villiga att sälja har i stor utsträckning redan gjort det, säljtrycket är uttömt och de som är kvar är långsiktigt engagerade. Historiskt har köp när utbudet i förlust överstiger 50% gett exceptionell avkastning på 12 månaders sikt.

För Kaspa specifikt, lägg märke till hur snabbt måttet skiftar vid prisrörelser. Kaspa har en ung UTXO-mängd (nätverket lanserades 2021) och aktiv rörelse on-chain, så utbudet i vinst kan svänga kraftigt vid relativt små prisförändringar jämfört med Bitcoin. Snabba skiften från hög vinstandel till hög förlustandel visar att nyliga köpare snabbt hamnar på minus, ett tecken på en skarp vändning som kan hitta stöd på lägre prisnivåer.

Så beräknas det

Beräkningen börjar med en full skanning av Kaspas UTXO-mängd: varje ospenderat transaktionsutdata som just nu finns i nätverket. För varje UTXO slår vi upp blocket där den skapades, tar blockets tidsstämpel och frågar sedan efter det historiska KAS/USD-priset vid exakt den tidpunkten. Det ger det realiserade priset, alltså kostnadsbasen, för just den omgången mynt.

Därefter jämförs varje UTXO:s realiserade pris med det aktuella marknadspriset. Om det aktuella priset är högre läggs UTXO:ns KAS-belopp till utbud i vinst. Om det aktuella priset är lägre läggs det till utbud i förlust. Procenten som visas är de här totalerna delat med det totala cirkulerande utbudet. Skanningen görs varje timme, så att meningsfulla förändringar fångas utan att beräkningsbördan blir orimlig.

Viktiga förbehåll: metoden antar att priset när UTXO:n skapades är innehavarens faktiska kostnadsbas. I verkligheten skapas en del UTXO av interna överföringar, där samma ägare flyttar mynt mellan adresser och ingen ekonomisk transaktion sker. Börsplånböcker skapar dessutom ständigt nya UTXO som inte motsvarar nya köpare. Trots de begränsningarna är måttet träffsäkert på makronivå, eftersom brusfaktorerna tenderar att ta ut varandra över miljontals UTXO.