Qu'est-ce que c'est ?

Ce graphique suit l'offre en circulation de Kaspa au fil du temps : la quantité totale de KAS minée et présente sur le réseau. Kaspa a été lancé en novembre 2021 avec un calendrier d'émission « chromatique » unique, inspiré des fréquences des notes de musique. Contrairement aux halvings brusques de Bitcoin tous les 4 ans, la récompense de bloc de Kaspa diminue de façon continue, et elle est environ divisée par deux une fois par an selon une courbe de décroissance géométrique. La récompense initiale était de 440 KAS par bloc. Elle diminue en continu, de sorte que l'offre totale se rapproche asymptotiquement d'un plafond fixe de 28,7 milliards de KAS.

Comme Kaspa fonctionne à 1 bloc par seconde (1 BPS), le réseau produit environ 86 400 blocs par jour, bien plus que les quelque 144 de Bitcoin. Ce rythme élevé répartit l'émission plus souvent, par incréments plus petits, ce qui lisse la courbe d'inflation. La trajectoire déflationniste est inscrite dans le protocole : chaque mois, la récompense par bloc baisse légèrement, et le rythme auquel de nouveaux KAS entrent en circulation diminue peu à peu.

Comprendre l'offre en circulation est essentiel pour évaluer le ratio stock-to-flow de Kaspa, son taux d'inflation et ses propriétés de rareté à long terme. À mesure que Kaspa se rapproche de son offre maximale au cours des prochaines décennies, le rythme d'émission deviendra négligeable et le KAS de plus en plus rare. Cette rareté fonde son récit de réserve de valeur, aux côtés de sa capacité à traiter un fort débit de transactions.

Comment utiliser ces données

Les investisseurs et les analystes utilisent l'offre en circulation pour calculer la capitalisation (offre en circulation × prix actuel), évaluer la pression inflationniste et comparer la politique monétaire de Kaspa à celle d'autres chaînes en preuve de travail. Une courbe de croissance de l'offre qui ralentit confirme que le calendrier d'émission fonctionne comme prévu, et qu'aucun événement d'inflation inattendu ne s'est produit.

Ce graphique permet aussi de situer Kaspa dans le cycle de vie de son émission totale. Environ la moitié de tous les KAS est émise la première année, et le reste suit une décroissance exponentielle : l'essentiel de la pression inflationniste intervient donc tôt dans la vie du réseau. Comparer l'offre en circulation actuelle au plafond de 28,7 milliards donne une image claire de l'émission restante et du risque de dilution à venir.

Pour les mineurs, suivre la croissance de l'offre aide à anticiper les revenus futurs : à mesure que les récompenses de bloc diminuent, les frais de transaction devront finir par compenser. La pente de ce graphique montre à quelle vitesse cette transition approche.

Comment c'est calculé

L'offre en circulation est calculée en parcourant l'ensemble complet des UTXO (sorties de transaction non dépensées) du réseau Kaspa et en additionnant la valeur de chaque sortie non dépensée. Cela représente tous les KAS qui existent actuellement et que leurs détenteurs peuvent dépenser. La mesure est échantillonnée à intervalles réguliers et conservée dans l'historique, afin de produire la série temporelle affichée ci-dessus.

Cette approche est plus exacte qu'une simple multiplication des récompenses de bloc par le nombre de blocs, car elle tient compte de l'état réel du registre, y compris les cas limites de la structure du DAG où des blocs parallèles ont pu être élagués ou fusionnés par le consensus GhostDAG. La méthode fondée sur les UTXO fournit la mesure réelle de l'offre, directement à partir de l'état de la chaîne.

L'offre en circulation inclut toutes les pièces minées, qu'elles soient activement échangées ou détenues sur des adresses dormantes. Les pièces perdues ou inaccessibles sont tout de même comptées, car aucune méthode fiable on-chain ne permet de les distinguer des détentions de long terme.