Qu'est-ce que c'est ?

Les vagues HODL sont un graphique en aires empilées qui visualise la répartition par âge de toute l'offre en circulation de Kaspa. Chaque bande de couleur représente une cohorte d'UTXO regroupés selon la durée pendant laquelle ils sont restés non dépensés, de moins de 24 heures à plus de 3 ans. Le concept a été lancé par Unchained Capital pour l'analyse de Bitcoin, et il est devenu l'un des outils on-chain les plus puissants pour comprendre le comportement des détenteurs de toute cryptomonnaie fondée sur les UTXO.

Pour Kaspa, les vagues HODL sont adaptées au temps de bloc plus court et au débit de transactions plus élevé. Comme le réseau produit un bloc chaque seconde (1 BPS), les pièces peuvent circuler plus souvent que sur Bitcoin. Les bandes d'âge les plus jeunes (24 h, 1 semaine) sont donc plus dynamiques et plus sensibles à l'activité de marché de court terme. Les vagues HODL de Kaspa réagissent particulièrement aux changements de comportement de trading et aux événements de distribution.

Le graphique offre une empreinte visuelle de la conviction collective du réseau. En marché haussier, les bandes plus anciennes se contractent en général lorsque les détenteurs de long terme prennent leurs profits, tandis que les bandes plus jeunes s'élargissent. En phase d'accumulation, le mouvement s'inverse : les bandes de pièces jeunes se compriment, et les bandes plus anciennes croissent à mesure que les détenteurs refusent de vendre.

Comment utiliser ces données

Lorsque les bandes de pièces jeunes (24 h, 1 semaine, 1 mois) dominent le graphique, le trading et la distribution sont actifs. Cela correspond souvent à une forte volatilité, à des sommets de marché ou à une euphorie spéculative, où les pièces changent rapidement de mains. Une poussée des bandes les plus jeunes après une longue période calme peut indiquer que des pièces longtemps dormantes sont enfin déplacées, parfois en précurseur d'une pression vendeuse accrue.

À l'inverse, lorsque les bandes d'âge plus anciennes (1 an et plus, 2 ans et plus, 3 ans et plus) progressent, la conviction de conservation est forte sur le réseau. Ce schéma apparaît en général pendant les marchés baissiers et les premières phases d'accumulation, lorsque les détenteurs expérimentés absorbent l'offre et refusent de vendre à bas prix. L'élargissement des bandes les plus anciennes est l'un des signaux on-chain les plus fiables qu'un plancher de marché est peut-être en formation.

Pour identifier les phases du cycle, observez le motif de « vague ». Pendant la distribution, les couleurs basculent des bandes anciennes vers les bandes jeunes, les pièces circulant des détenteurs de long terme vers de nouveaux acheteurs. Pendant l'accumulation, la vague s'inverse : les bandes jeunes s'amincissent à mesure que les pièces vieillissent vers des cohortes plus anciennes. Ces transitions précèdent souvent les grands mouvements de prix de plusieurs semaines ou de plusieurs mois.

Comment c'est calculé

Chaque UTXO du réseau Kaspa est horodaté par le score DAA (algorithme d'ajustement de la difficulté) du bloc qui l'a créé. L'âge d'un UTXO est la différence entre le score DAA actuel et le score DAA de création, convertie en temps calendaire. L'offre est ensuite répartie en tranches d'âge : <1 j, 1 j–1 sem., 1 sem.–1 mois, 1 mois–3 mois, 3 mois–6 mois, 6 mois–12 mois, 1 an–2 ans, 2 ans–3 ans, 3 ans–5 ans et >5 ans.

Le calcul parcourt l'ensemble complet des UTXO depuis notre instance secondaire RocksDB, classe chaque sortie par âge et additionne la valeur en KAS de chaque bande. Les résultats sont échantillonnés à intervalles réguliers pour produire la série temporelle. Comme cela exige de parcourir des millions d'UTXO, les données sont calculées par un indexeur côté serveur et mises en cache : le graphique se met à jour environ une fois par heure.

Les vagues HODL mesurent l'âge des UTXO, qui peut différer de l'âge du portefeuille. Un détenteur qui consolide des UTXO remet à zéro l'horloge d'âge de ces pièces, lesquelles apparaissent alors dans des bandes plus jeunes même si sa conviction n'a pas changé. C'est une limite propre à l'analyse d'âge fondée sur les UTXO. Il faut en tenir compte pour interpréter un changement soudain de la répartition.