Qu'est-ce que c'est ?

La répartition du prix réalisé des UTXO (URPD) est un histogramme des niveaux de prix auxquels l'offre actuelle de Kaspa a été échangée pour la dernière fois. Chaque barre est une bande de prix, et montre combien de KAS ont leur « coût d'acquisition » dans cette fourchette. On obtient une vue proche d'un profil de volume de l'activité on-chain, qui révèle où le gros des détenteurs a constitué ses positions. C'est l'équivalent, pour Kaspa, du graphique URPD de Glassnode sur Bitcoin, l'un des outils on-chain les plus consultés par les analystes professionnels.

Un profil de volume de plateforme d'échange ne voit que le trading centralisé. L'URPD capture chaque mouvement on-chain : transferts de pair à pair, versements de minage, transactions OTC et interactions DeFi. L'image des prix où une valeur économique a réellement changé de mains est donc plus complète. Chaque UTXO de l'ensemble actuel de Kaspa porte un coût d'acquisition implicite, le prix de marché du KAS au moment de sa création, et l'URPD les agrège en une distribution.

La forme de l'URPD raconte l'histoire du marché. Des barres hautes et denses, à des prix précis, indiquent que beaucoup d'offre y a changé de mains : ce sont des zones d'accumulation ou de distribution importantes. Les zones fines et clairsemées sont des prix traversés vite, avec peu d'activité on-chain. Le prix y est passé sans constituer une base solide de détenteurs.

Comment utiliser ces données

Les bandes denses de l'URPD agissent comme des supports et des résistances on-chain. Une forte concentration d'offre à un prix donné forme un « mur » d'activité potentielle. Si le prix redescend vers une bande dense, les détenteurs de ce niveau sont proches du seuil de rentabilité. Ils ont moins de raisons de vendre dans la panique, et ils peuvent même renforcer leurs positions : cela crée de la demande, donc un support. Si le prix monte vers une bande dense, des détenteurs qui étaient à perte peuvent vendre pour revenir à l'équilibre : cela crée de l'offre, donc une résistance.

Les bandes fines, les trous de la distribution, sont des « poches d'air » où le prix peut se déplacer vite. S'il y a très peu d'offre entre 0,10 $ et 0,15 $, par exemple, le prix peut traverser cette fourchette rapidement dans un sens ou dans l'autre : peu de détenteurs y ont leur coût d'acquisition pour créer de la friction. Les traders utilisent ces trous pour repérer des zones d'accélération, une fois qu'un niveau clé est cassé.

L'URPD est particulièrement utile pour repérer les zones d'accumulation de fond. Après une longue période de prix latéraux, une barre massive se construit au milieu de la fourchette : ce sont des accumulateurs patients, qui ont constitué des positions pendant la consolidation. Lorsque le prix sort enfin de cette zone, la concentration située en dessous sert de support solide, car ces détenteurs sont en profit et peu enclins à vendre à perte. La configuration est asymétrique, du type que recherchent les investisseurs institutionnels.

Comment c'est calculé

Le calcul exige un parcours complet de l'ensemble des UTXO de Kaspa. Pour chaque sortie non dépensée, le système identifie le bloc de création, lit l'horodatage et l'associe au prix de marché historique KAS/USD. Ce prix devient le « prix réalisé » de l'UTXO : le coût d'acquisition implicite des pièces de cette sortie.

Tous les prix réalisés sont ensuite regroupés dans des bandes prédéfinies. L'échelle est logarithmique aux prix bas, là où Kaspa a passé une grande partie de son histoire précoce, et linéaire aux prix plus élevés, pour une meilleure résolution dans la fourchette de trading actuelle. Le montant en KAS de chaque UTXO est ajouté à la bande correspondante, ce qui produit l'histogramme. Le parcours a lieu chaque heure, afin de suivre la création et la dépense des UTXO.

Nuance essentielle : lorsqu'un UTXO est dépensé et que la transaction crée de nouveaux UTXO, l'ancienne bande de prix perd cette offre, et la nouvelle bande, au prix du jour, la gagne. L'URPD est donc un instantané vivant, qui se recompose à mesure que les pièces circulent. En période de forte activité, l'offre bascule vite des anciennes bandes vers la bande du prix actuel. En période calme, la distribution reste stable, et l'accumulation construit lentement des barres près du prix en vigueur.