Qu'est-ce que c'est ?

Le prix réalisé est le coût d'acquisition moyen de chaque pièce en circulation. On le calcule en divisant la capitalisation réalisée par l'offre en circulation actuelle de KAS. Il répond à la question : « Quel prix le détenteur moyen a-t-il payé pour ses pièces ? » C'est l'une des métriques on-chain les plus intuitives pour situer le profit ou la perte agrégés sur l'ensemble du réseau.

Le prix de marché varie fortement avec le sentiment et le trading de court terme. Le prix réalisé, lui, évolue lentement. Il ne change que lorsque des pièces bougent réellement on-chain, et qu'elles passent de leur ancien coût d'acquisition au prix du moment. Cette inertie est une qualité : elle fournit un repère lissé, ancré dans les flux réels, auquel comparer le prix spot.

Pour les détenteurs de Kaspa, le prix réalisé est la ligne de seuil de rentabilité du réseau. Lorsque le prix de marché est au-dessus, l'ensemble du réseau est en profit. Lorsqu'il passe en dessous, le détenteur moyen est en perte. Ce seuil psychologique a historiquement coïncidé, sur les chaînes en preuve de travail fondées sur les UTXO, avec des capitulations et avec des occasions d'achat d'une génération.

Comment utiliser ces données

Le prix réalisé est un niveau de support et de résistance puissant. En marché haussier, il tend à servir de support dynamique : pendant les corrections, le prix rebondit dessus, car les détenteurs proches de leur coût d'acquisition hésitent à vendre à perte. En marché baissier, une cassure durable sous le prix réalisé montre que la pression vendeuse l'emporte sur la volonté de conserver. Elle marque souvent la phase la plus profonde d'une tendance baissière.

Le ratio du prix de marché au prix réalisé, le MVRV, compte parmi les indicateurs on-chain les plus cités. Un MVRV nettement supérieur à 1 signifie que le détenteur moyen porte des plus-values latentes importantes, ce qui augmente la probabilité de prises de profit et de distribution. Un MVRV inférieur à 1 signifie que le détenteur moyen est à perte. Historiquement, c'est l'un des signaux d'achat les plus forts pour un investisseur de long terme prêt à traverser une phase difficile.

Les traders expérimentés observent la vitesse de variation du prix réalisé. Une hausse rapide pendant un rebond signifie que de nouveaux acheteurs entrent à des prix élevés : le coût d'acquisition agrégé est relevé, et le réseau devient plus vulnérable aux corrections. Une hausse lente indique une accumulation progressive à des niveaux plus bas, et donc une base de détenteurs plus solide.

Comment c'est calculé

La formule est directe : prix réalisé = capitalisation réalisée ÷ offre en circulation. La capitalisation réalisée additionne la valeur en USD de chaque UTXO à son prix de création. L'offre en circulation est le total de KAS existant, soit l'offre minée moins les pièces dont la destruction est prouvée. Le quotient est une valeur en dollars par pièce : le prix d'acquisition moyen pondéré du réseau.

La capitalisation réalisée et l'offre en circulation viennent toutes deux de données on-chain. Le prix réalisé est donc transparent et vérifiable. Il ne repose ni sur une estimation, ni sur une déclaration, ni sur le biais d'une plateforme d'échange. Chaque nœud complet Kaspa contient l'ensemble des UTXO nécessaire pour vérifier cette métrique de façon indépendante.

La métrique se met à jour chaque fois que l'ensemble des UTXO change. Sur Kaspa, cela se produit chaque seconde, avec une production de blocs à 1 BPS. Les déplacements significatifs du prix réalisé s'étalent toutefois sur des jours ou des semaines : il faut un volume important pour déplacer le coût d'acquisition agrégé de milliards de pièces.