Qu'est-ce que c'est ?

L'offre inactive suit la part de l'offre en circulation de Kaspa qui n'a pas bougé depuis longtemps : les pièces dormantes depuis plus de 1 an, 2 ans, 3 ans et 5 ans. Chaque seuil est un signal progressivement plus fort de conviction, depuis les investisseurs de long terme jusqu'aux pièces qui peuvent en pratique être perdues, ou retirées définitivement de la circulation.

Cette métrique approxime la « réduction effective de l'offre » du réseau. Des pièces immobiles depuis des années ont peu de chances d'entrer sur le marché dans des conditions normales. L'offre liquide réellement disponible pour le trading est donc nettement inférieure à l'offre totale en circulation. Comprendre cet écart est essentiel pour évaluer la rareté réelle et la pression vendeuse potentielle.

Kaspa ayant été lancé en novembre 2021, les bandes d'offre inactive les plus anciennes (3 ans et plus, 5 ans et plus) restent relativement faibles par rapport à des réseaux matures comme Bitcoin. Les bandes de 1 an et de 2 ans sont toutefois déjà substantielles et en croissance. Une part significative de l'offre de Kaspa passe ainsi en stockage à froid de long terme, à mesure que le réseau mûrit.

Comment utiliser ces données

Une offre inactive plus élevée indique en général moins de pression vendeuse. Lorsqu'un fort pourcentage de pièces est dormant depuis plus d'un an, ces détenteurs ont traversé une forte volatilité sans vendre : un signal net de conviction. Le flottant effectif disponible pour les acheteurs et les vendeurs s'en trouve réduit, de sorte qu'une hausse même modeste de la demande peut avoir un effet disproportionné sur le prix.

Une baisse de l'offre inactive est un signal d'alerte. Des pièces auparavant dormantes sont réactivées : des détenteurs qui n'avaient pas déplacé leurs pièces depuis plus d'un an les dépensent ou les vendent. Cela précède ou accompagne souvent de grands événements de distribution. Portez une attention particulière aux chutes soudaines de l'offre inactive à 1 an pendant les hausses de prix : les détenteurs de long terme prennent alors leurs profits.

Pour interpréter l'offre inactive de Kaspa, distinguez la détention volontaire des pièces perdues. Une partie de l'offre longtemps dormante correspond à des portefeuilles dont les clés ont été perdues, à des récompenses de minage envoyées vers des adresses irrécupérables, ou à des transactions de test des premiers jours du réseau. Vu le jeune âge de Kaspa, la part de pièces perdues est probablement inférieure aux 15–20 % estimés pour Bitcoin. Elle reste un facteur, surtout pour les UTXO de l'ère de genèse, à la fin 2021.

Comment c'est calculé

L'âge de chaque UTXO est calculé depuis l'horodatage DAA de son bloc de création jusqu'au moment présent. Les UTXO qui dépassent chaque seuil (1 an, 2 ans, 3 ans, 5 ans) sont additionnés pour produire l'offre inactive de cette bande. Les seuils sont cumulatifs : le chiffre « >1 an » inclut toutes les pièces qui figurent aussi dans les catégories « >2 ans », « >3 ans » et « >5 ans ».

Le calcul parcourt l'ensemble des UTXO depuis notre base indexée, filtre par âge et additionne la valeur en KAS. Il est effectué à intervalles réguliers pour produire une série temporelle de l'évolution de l'offre inactive. Comme il exige un parcours complet de l'ensemble des UTXO, les mises à jour sont traitées par lots, et non en temps réel.

Nuance importante : l'offre inactive n'augmente que par le passage du temps, lorsque des pièces franchissent un seuil d'âge, et elle ne diminue que lorsque des détenteurs dépensent des UTXO auparavant dormants. Les nouvelles pièces issues du minage commencent toujours comme « actives » et doivent vieillir pour entrer dans les catégories inactives. Cette asymétrie fait d'une croissance régulière, à l'équilibre, le comportement attendu d'un réseau sain. Les baisses sont l'exception, et elles méritent attention.