Co to jest?

Nieaktywna podaż śledzi tę część podaży Kaspa w obiegu, która nie była ruszana przez dłuższy czas: konkretnie monety uśpione dłużej niż 1 rok, 2 lata, 3 lata i 5 lat. Każdy próg to coraz silniejszy sygnał przekonania posiadacza, od zaangażowanych inwestorów długoterminowych po monety, które mogły zostać utracone albo trwale wyłączone z obiegu.

Ta metryka przybliża „efektywne zmniejszenie podaży” sieci. Monety, które nie ruszały się latami, w zwykłych warunkach raczej nie wejdą na rynek, więc rzeczywista płynna podaż dostępna do handlu jest wyraźnie mniejsza niż całkowita podaż w obiegu. Zrozumienie tej luki jest kluczowe przy ocenie prawdziwej rzadkości i potencjalnej presji sprzedażowej.

Ponieważ Kaspa wystartowała w listopadzie 2021 r., starsze pasma nieaktywnej podaży (3y+, 5y+) są wciąż stosunkowo małe w porównaniu z dojrzałymi sieciami takimi jak Bitcoin. Pasma 1-roczne i 2-letnie są już jednak istotne i rosną, co pokazuje, że znacząca część podaży Kaspa przechodzi do długoterminowego zimnego przechowywania wraz z dojrzewaniem sieci.

Jak korzystać z tych danych

Wyższa nieaktywna podaż zwykle oznacza mniejszą presję sprzedażową na rynku. Gdy duży odsetek monet jest uśpiony dłużej niż rok, ci posiadacze przetrwali istotną zmienność ceny bez sprzedaży, co jest silnym sygnałem przekonania. Zmniejsza to efektywną płynną podaż dostępną kupującym i sprzedającym, więc nawet umiarkowany wzrost popytu może mieć nieproporcjonalny wpływ na cenę.

Spadająca nieaktywna podaż to sygnał ostrzegawczy. Oznacza, że wcześniej uśpione monety są reaktywowane: posiadacze, którzy nie ruszali monet ponad rok, teraz je wydają albo sprzedają. Często poprzedza to duże zdarzenia dystrybucji albo im towarzyszy. Szczególną uwagę zwracaj na nagłe spadki 1-rocznej nieaktywnej podaży podczas rajdów cenowych, bo oznacza to, że posiadacze długoterminowi realizują zyski.

Przy interpretacji nieaktywnej podaży Kaspa rozróżniaj świadome trzymanie od monet utraconych. Część długo uśpionej podaży to portfele, do których zgubiono klucze, nagrody wydobywcze wysłane na nieodzyskiwalne adresy albo transakcje testowe z wczesnych dni sieci. W Kaspa, ze względu na młody wiek, odsetek utraconych monet jest prawdopodobnie niższy niż szacowane 15–20% Bitcoina, ale nadal ma znaczenie, zwłaszcza w UTXO z ery genezy z końca 2021 r.

Jak to liczymy

Wiek każdego UTXO liczy się od znacznika czasu DAA bloku, który je utworzył, do chwili bieżącej. UTXO przekraczające każdy próg czasu (1 rok, 2 lata, 3 lata, 5 lat) są sumowane, aby powstała nieaktywna podaż danego pasma. Progi są skumulowane: wartość „>1y” obejmuje wszystkie monety, które są też w kategoriach „>2y”, „>3y” i „>5y”.

Obliczenie skanuje cały zbiór UTXO z zindeksowanej bazy, filtruje według wieku i sumuje wartość KAS. Odbywa się to w regularnych odstępach, aby powstał szereg czasowy pokazujący, jak nieaktywna podaż się zmienia. Ponieważ wymaga pełnego skanu zbioru UTXO, aktualizacje są grupowane, a nie liczone w czasie rzeczywistym.

Istotny niuans: nieaktywna podaż może rosnąć tylko przez upływ czasu (monety przekraczają próg wieku) albo maleć, gdy posiadacze wydają wcześniej uśpione UTXO. Nowe monety z wydobycia zawsze startują jako „aktywne” i muszą się zestarzeć do kategorii nieaktywnych. Ta asymetria oznacza, że w zdrowej sieci domyślnym oczekiwaniem jest stały wzrost nieaktywnej podaży: spadki są wyjątkiem i zasługują na uwagę.