O que é isto?

As HODL Waves são um gráfico de áreas empilhadas que visualiza a distribuição etária de toda a oferta em circulação da Kaspa. Cada faixa colorida representa um grupo de UTXO agrupados pelo tempo que permaneceram por gastar, desde menos de 24 horas até mais de 3 anos. O conceito foi originalmente introduzido pela Unchained Capital para a análise de Bitcoin e tornou-se uma das ferramentas on-chain mais poderosas para compreender o comportamento dos detentores em qualquer criptomoeda baseada em UTXO.

No caso específico da Kaspa, as HODL Waves são adaptadas aos tempos de bloco mais rápidos e ao maior débito de transações da rede. Como a Kaspa produz blocos a cada segundo (1 BPS), as moedas podem mover-se com mais frequência do que no Bitcoin, o que significa que as faixas etárias mais jovens (24h, 1 semana) tendem a ser mais dinâmicas e a reagir à atividade de mercado de curto prazo. Isto torna as HODL Waves da Kaspa particularmente sensíveis a mudanças no comportamento de negociação e a eventos de distribuição.

O gráfico oferece uma impressão digital visual da convicção coletiva da rede. Em mercados de alta, é habitual ver as faixas mais antigas encolherem à medida que os detentores de longo prazo realizam lucros, enquanto as faixas mais jovens se expandem. Nas fases de acumulação ocorre o inverso: as faixas de moedas jovens comprimem-se e as mais antigas crescem de forma estável, à medida que os detentores se recusam a vender.

Como usar estes dados

Quando as faixas de moedas jovens (24h, 1 semana, 1 mês) dominam o gráfico, isso sinaliza negociação ativa e distribuição. Isto corresponde muitas vezes a períodos de elevada volatilidade, topos de mercado ou euforia especulativa, em que as moedas mudam de mãos rapidamente. Um aumento das faixas mais jovens após um período prolongado de calma pode indicar que moedas há muito inativas estão finalmente a ser movidas, o que pode anteceder maior pressão vendedora.

Pelo contrário, quando as faixas etárias mais antigas (1 ano ou mais, 2 anos ou mais, 3 anos ou mais) estão a crescer, isso reflete uma forte convicção de retenção em toda a rede. Este padrão surge tipicamente em mercados de baixa e nas fases iniciais de acumulação, quando detentores experientes absorvem oferta e se recusam a vender a preços baixos. A expansão das faixas mais antigas é um dos sinais on-chain mais fiáveis de que um fundo de mercado pode estar a formar-se.

Para identificar as fases do ciclo de mercado, observe o padrão de "onda". Durante a distribuição, há uma cascata de mudanças de cor das faixas mais antigas para as mais jovens, à medida que as moedas fluem dos detentores de longo prazo para novos compradores. Durante a acumulação, a onda inverte-se: as faixas jovens adelgaçam-se à medida que as moedas envelhecem para grupos progressivamente mais antigos. Estas transições precedem muitas vezes grandes movimentos de preço em semanas ou meses.

Como é calculado

Cada UTXO na rede Kaspa tem a marca temporal da pontuação DAA (algoritmo de ajuste de dificuldade) do bloco que o criou. A idade de um UTXO é simplesmente a diferença entre a pontuação DAA atual e a pontuação DAA de criação, convertida em tempo de calendário. A oferta é depois agrupada em faixas etárias: <1d, 1d–1w, 1w–1m, 1m–3m, 3m–6m, 6m–12m, 1y–2y, 2y–3y, 3y–5y e >5y.

O cálculo percorre o conjunto completo de UTXO a partir da instância secundária de RocksDB, classifica cada output por idade e soma o valor em KAS dentro de cada faixa. Os resultados são amostrados a intervalos regulares para produzir a série temporal. Como isto exige iterar sobre milhões de UTXO, os dados são calculados num indexador de backend e colocados em cache: o gráfico atualiza aproximadamente uma vez por hora.

É importante notar que as HODL Waves medem a idade do UTXO, não a idade da carteira. Um único detentor que consolide UTXO reinicia o relógio de idade dessas moedas, fazendo-as aparecer em faixas mais jovens mesmo que a convicção do detentor não tenha mudado. Esta é uma limitação inerente da análise de idade baseada em UTXO e deve ser tida em conta ao interpretar mudanças súbitas na distribuição.