O que é isto?

A oferta em lucro/prejuízo mede qual porcentagem da oferta total em circulação da Kaspa vale atualmente mais (em lucro) ou menos (em prejuízo) do que o preço pelo qual foi movimentada pela última vez on-chain. É um dos indicadores de sentimento on-chain mais poderosos, análogo à métrica "Percent Supply in Profit" da Glassnode, popularizada na análise de Bitcoin. Ela fornece uma medição direta e objetiva de quantos holders estão com ganhos não realizados em comparação com perdas não realizadas.

A métrica trata cada UTXO (output de transação não gasto) como uma entrada discreta de "custo base". Quando um UTXO é criado em uma transação, o preço de mercado do KAS no timestamp desse bloco se torna seu preço de aquisição. Se o preço de mercado atual está acima desse preço de aquisição, o KAS nesse UTXO está "em lucro". Se está abaixo, está "em prejuízo". Somando todos os UTXOs de cada categoria, obtemos a oferta total em lucro e a oferta total em prejuízo.

Esta métrica captura a psicologia agregada do mercado. Diferentemente dos indicadores baseados em exchanges, que só refletem traders ativos, a oferta em lucro/prejuízo contabiliza cada moeda existente, incluindo as mantidas a longo prazo em armazenamento a frio, recompensas de mineração que nunca foram vendidas e carteiras inativas. Ela representa todo o espectro de participantes do mercado e sua posição financeira coletiva.

Como usar estes dados

Leituras extremas em qualquer direção são poderosos sinais contrários. Quando mais de 95% da oferta está em lucro, o mercado está em um estado de euforia em que quase todos estão ganhando. Historicamente, nas criptomoedas, essa condição precede fases de distribuição: holders que esperavam pelo lucro começam a vender, criando pressão de oferta acima do preço. Isso não significa uma queda imediata, mas sinaliza risco elevado de correção.

Por outro lado, quando mais de 50% da oferta está em prejuízo, o mercado está em dor profunda. Muitos holders estão abaixo do custo, e a tentação de capitular (vender no prejuízo) é alta. Paradoxalmente, essa condição muitas vezes marca as melhores oportunidades de acumulação: quem estava disposto a vender em grande parte já vendeu, a pressão de venda está esgotada e os holders que restam estão comprometidos com o longo prazo. Historicamente, comprar quando a oferta em prejuízo excede 50% produziu retornos excepcionais em horizontes de 12 meses.

No caso específico da Kaspa, preste atenção à rapidez com que esta métrica se desloca durante movimentos de preço. Como a Kaspa tem um conjunto de UTXO jovem (a rede foi lançada em 2021) e movimentação on-chain ativa, a oferta em lucro pode oscilar drasticamente com mudanças de preço relativamente pequenas, em comparação com o Bitcoin. Deslocamentos rápidos de lucro elevado para prejuízo elevado indicam que compradores recentes ficam rapidamente abaixo do custo, sinal de uma reversão acentuada que pode encontrar suporte em níveis de preço mais baixos.

Como é calculado

O cálculo começa com uma varredura completa do conjunto de UTXO da Kaspa: cada output de transação não gasto que existe atualmente na rede. Para cada UTXO, o sistema identifica o bloco em que ele foi criado, determina o timestamp desse bloco e consulta o preço histórico KAS/USD nesse momento exato. Isso dá o "preço realizado", ou custo base, desse lote específico de moedas.

Depois, o preço realizado de cada UTXO é comparado com o preço de mercado atual. Se o preço atual for superior, o valor em KAS do UTXO é adicionado à "oferta em lucro". Se o preço atual for inferior, é adicionado à "oferta em prejuízo". As porcentagens exibidas são esses totais divididos pela oferta total em circulação. A varredura é feita a cada hora, para captar mudanças significativas e administrar a carga computacional.

Ressalvas importantes: este método assume que o preço na criação do UTXO é o custo base real do holder. Na realidade, alguns UTXOs são criados por transferências internas (o mesmo proprietário movendo moedas entre endereços) em que não ocorreu nenhuma transação econômica. Além disso, as carteiras de exchanges criam constantemente novos UTXOs que não representam novos compradores. Apesar dessas limitações, a métrica continua altamente preditiva no nível macro, porque esses fatores de ruído tendem a se anular ao longo de milhões de UTXOs.