O que é isto?

A oferta inativa acompanha a parte da oferta em circulação da Kaspa que não foi movida durante períodos prolongados: concretamente, moedas inativas há mais de 1 ano, 2 anos, 3 anos e 5 anos. Cada limiar representa um sinal progressivamente mais forte de convicção do detentor, desde investidores de longo prazo empenhados até moedas que podem estar efetivamente perdidas ou removidas de forma permanente da circulação.

Esta métrica serve de aproximação à "redução efetiva da oferta" da rede. Moedas que não se movem há anos dificilmente entram no mercado em condições normais, o que significa que a oferta líquida realmente disponível para negociação é significativamente menor do que a oferta total em circulação. Compreender esta diferença é crucial para avaliar a escassez real e a potencial pressão vendedora.

Como a Kaspa foi lançada em novembro de 2021, as faixas mais antigas de oferta inativa (3 anos ou mais, 5 anos ou mais) ainda são relativamente pequenas em comparação com redes maduras como o Bitcoin. No entanto, as faixas de 1 ano e de 2 anos já são substanciais e estão a crescer, o que indica que uma parte significativa da oferta da Kaspa está a passar para armazenamento a frio de longo prazo à medida que a rede amadurece.

Como usar estes dados

Uma oferta inativa mais elevada indica, em geral, menor pressão vendedora no mercado. Quando uma grande percentagem de moedas está inativa há mais de um ano, esses detentores atravessaram volatilidade de preço significativa sem vender, um forte sinal de convicção. Isto reduz a oferta negociável efetiva disponível para compradores e vendedores, pelo que mesmo aumentos modestos de procura podem ter efeitos desproporcionados no preço.

Uma métrica de oferta inativa em queda é um sinal de alerta. Significa que moedas antes inativas estão a ser reativadas: detentores que não moviam moedas há mais de um ano estão agora a gastá-las ou a vendê-las. Isto muitas vezes precede ou acompanha grandes eventos de distribuição. Preste especial atenção a quedas súbitas na oferta inativa de 1 ano durante subidas de preço, pois isso indica que detentores de longo prazo estão a realizar lucros.

Ao interpretar a oferta inativa da Kaspa, tenha em conta a distinção entre retenção intencional e moedas perdidas. Uma parte da oferta há muito inativa corresponde a carteiras cujas chaves se perderam, recompensas de mineração enviadas para endereços irrecuperáveis ou transações de teste dos primeiros dias da rede. Na Kaspa, dada a sua idade jovem, a percentagem de moedas perdidas é provavelmente inferior aos 15–20% estimados do Bitcoin, mas continua a ser um fator, sobretudo nos UTXO da era de génese do final de 2021.

Como é calculado

A idade de cada UTXO é calculada a partir do timestamp DAA do bloco que o criou até ao momento atual. Os UTXO que excedem cada limiar temporal (1 ano, 2 anos, 3 anos, 5 anos) são somados para produzir a oferta inativa dessa faixa. Os limiares são cumulativos: o valor ">1y" inclui todas as moedas que também estão nas categorias ">2y", ">3y" e ">5y".

O cálculo percorre todo o conjunto de UTXO a partir da base de dados indexada, filtrando por idade e somando o valor em KAS. Isto é feito a intervalos regulares para produzir uma série temporal que mostra como a oferta inativa evolui. Como exige uma análise completa do conjunto de UTXO, as atualizações são feitas em lote e não em tempo real.

Um matiz importante: a oferta inativa só pode aumentar pela passagem do tempo (moedas que ultrapassam um limiar de idade) ou diminuir quando os detentores gastam UTXO antes inativos. As moedas novas da mineração começam sempre como "ativas" e têm de envelhecer até às categorias inativas. Esta assimetria significa que o crescimento da oferta inativa em regime estacionário é a expectativa por defeito numa rede saudável. As descidas são a exceção e merecem atenção.