O que é isto?

A oferta inativa acompanha a parcela da oferta em circulação da Kaspa que não foi movimentada por períodos prolongados: concretamente, moedas inativas há mais de 1 ano, 2 anos, 3 anos e 5 anos. Cada limiar representa um sinal progressivamente mais forte de convicção do holder, desde investidores de longo prazo comprometidos até moedas que podem estar efetivamente perdidas ou removidas permanentemente de circulação.

Esta métrica serve de aproximação para a "redução efetiva da oferta" da rede. Moedas que não se movem há anos dificilmente entram no mercado em condições normais, o que significa que a oferta líquida realmente disponível para negociação é significativamente menor do que a oferta total em circulação. Entender essa diferença é crucial para avaliar a escassez real e a potencial pressão de venda.

Como a Kaspa foi lançada em novembro de 2021, as faixas mais antigas de oferta inativa (3 anos ou mais, 5 anos ou mais) ainda são relativamente pequenas em comparação com redes maduras como o Bitcoin. No entanto, as faixas de 1 ano e de 2 anos já são substanciais e estão crescendo, o que indica que uma parcela significativa da oferta da Kaspa está migrando para armazenamento a frio de longo prazo à medida que a rede amadurece.

Como usar estes dados

Uma oferta inativa mais alta indica, em geral, menor pressão de venda no mercado. Quando uma grande porcentagem das moedas está inativa há mais de um ano, esses holders atravessaram volatilidade de preço significativa sem vender, um forte sinal de convicção. Isso reduz a oferta negociável efetiva disponível para compradores e vendedores, por isso mesmo aumentos modestos de demanda podem ter efeitos desproporcionais no preço.

Uma métrica de oferta inativa em queda é um sinal de alerta. Significa que moedas antes inativas estão sendo reativadas: holders que não movimentavam suas moedas há mais de um ano agora estão gastando ou vendendo. Isso muitas vezes precede ou acompanha grandes eventos de distribuição. Preste atenção especial a quedas súbitas na oferta inativa de 1 ano durante altas de preço, pois isso indica que holders de longo prazo estão realizando lucros.

Ao interpretar a oferta inativa da Kaspa, leve em conta a distinção entre retenção intencional e moedas perdidas. Parte da oferta inativa há muito tempo corresponde a carteiras cujas chaves foram perdidas, recompensas de mineração enviadas para endereços irrecuperáveis ou transações de teste dos primeiros dias da rede. Na Kaspa, dada sua pouca idade, a porcentagem de moedas perdidas provavelmente é inferior aos 15–20% estimados do Bitcoin, mas continua sendo um fator, sobretudo nos UTXOs da era de gênese do final de 2021.

Como é calculado

A idade de cada UTXO é calculada a partir do timestamp DAA do bloco que o criou até o momento atual. Os UTXOs que excedem cada limiar temporal (1 ano, 2 anos, 3 anos, 5 anos) são somados para produzir a oferta inativa dessa faixa. Os limiares são cumulativos: o valor ">1y" inclui todas as moedas que também estão nas categorias ">2y", ">3y" e ">5y".

O cálculo percorre todo o conjunto de UTXO a partir do banco de dados indexado, filtrando por idade e somando o valor em KAS. Isso é feito em intervalos regulares para produzir uma série temporal que mostra como a oferta inativa evolui. Como exige uma varredura completa do conjunto de UTXO, as atualizações são feitas em lote, e não em tempo real.

Uma nuance importante: a oferta inativa só pode aumentar com a passagem do tempo (moedas que ultrapassam um limiar de idade) ou diminuir quando os holders gastam UTXOs antes inativos. As moedas novas da mineração sempre começam como "ativas" e precisam envelhecer até chegar às categorias inativas. Essa assimetria significa que o crescimento da oferta inativa em regime estacionário é a expectativa padrão em uma rede saudável. As quedas são a exceção e merecem atenção.