Che cos'è?

Le Onde HODL sono un grafico ad area impilata che visualizza la distribuzione per età dell'intera offerta circolante di Kaspa. Ogni fascia colorata rappresenta una coorte di UTXO raggruppati in base a quanto tempo sono rimasti non spesi, da meno di 24 ore a più di 3 anni. Il concetto è stato introdotto da Unchained Capital per l'analisi di Bitcoin ed è diventato uno degli strumenti on-chain più efficaci per capire il comportamento dei detentori su qualsiasi criptovaluta basata su UTXO.

Per Kaspa, le Onde HODL sono adattate ai tempi di blocco più rapidi e al throughput più alto della rete. Poiché Kaspa produce un blocco ogni secondo (1 BPS), le monete possono muoversi più spesso che su Bitcoin: le fasce di età più giovani (24 ore, 1 settimana) tendono a essere più dinamiche e sensibili all'attività di mercato di breve periodo. Per questo le Onde HODL di Kaspa reagiscono in modo particolare ai cambi di comportamento di trading e agli eventi di distribuzione.

Il grafico offre un'impronta visiva della convinzione collettiva della rete. Nei mercati rialzisti, di solito le fasce più vecchie si restringono quando i detentori di lungo periodo prendono profitto, mentre quelle più giovani si allargano. Nelle fasi di accumulo accade il contrario: le fasce di monete giovani si comprimono e quelle più vecchie crescono in modo costante, perché i detentori rifiutano di vendere.

Come usare questi dati

Quando le fasce di monete giovani (24 ore, 1 settimana, 1 mese) dominano il grafico, segnalano trading attivo e distribuzione. Spesso corrisponde a periodi di alta volatilità, massimi di mercato o euforia speculativa, in cui le monete cambiano mano rapidamente. Un'impennata delle fasce più giovani dopo un lungo periodo di quiete può indicare che monete a lungo dormienti si stanno finalmente muovendo, possibile preludio a una maggiore pressione di vendita.

Al contrario, quando le fasce di età più vecchie (oltre 1 anno, oltre 2 anni, oltre 3 anni) crescono, riflettono una forte convinzione a detenere su tutta la rete. Questo schema emerge di solito nei mercati ribassisti e nelle prime fasi di accumulo, quando i detentori esperti assorbono offerta e rifiutano di vendere a prezzi bassi. L'espansione delle fasce più vecchie è uno dei segnali on-chain più affidabili che si stia formando un minimo di mercato.

Per individuare le fasi del ciclo di mercato, osserva lo schema a "onda". Durante la distribuzione, una cascata di spostamenti di colore dalle fasce più vecchie a quelle più giovani, man mano che le monete passano dai detentori di lungo periodo ai nuovi acquirenti. Durante l'accumulo l'onda si inverte: le fasce giovani si assottigliano mentre le monete invecchiano in coorti sempre più vecchie. Queste transizioni spesso precedono di settimane o mesi i grandi movimenti di prezzo.

Come viene calcolato

Ogni UTXO della rete Kaspa è marcato temporalmente dal punteggio DAA (Difficulty Adjustment Algorithm) del blocco che lo ha creato. L'età di un UTXO è semplicemente la differenza tra il punteggio DAA corrente e quello di creazione, convertita in tempo di calendario. L'offerta viene poi suddivisa in fasce di età: <1d, 1d-1w, 1w-1m, 1m-3m, 3m-6m, 6m-12m, 1y-2y, 2y-3y, 3y-5y e >5y.

Il calcolo scansiona l'intero insieme di UTXO dalla nostra istanza secondaria di RocksDB, classifica ogni output per età e somma il valore in KAS di ogni fascia. I risultati vengono campionati a intervalli regolari per produrre la serie storica. Poiché occorre iterare su milioni di UTXO, i dati sono calcolati da un indicizzatore di backend e messi in cache: il grafico si aggiorna circa una volta all'ora.

Le Onde HODL misurano l'età degli UTXO, non l'età del wallet. Un detentore che consolida gli UTXO azzera l'orologio di età di quelle monete, che compaiono così in fasce più giovani anche se la sua convinzione non è cambiata. È un limite intrinseco dell'analisi per età basata sugli UTXO e va tenuto presente quando si interpretano spostamenti improvvisi della distribuzione.